今年上市教育企业的四宗“最”

作为双龙头的好未来和新东方,今年以来同样大跌了15%、26%。尤其对于好未来,最近三个月跌掉了800亿元市值。

今年以来,成功登陆港股的教育企业达8家,登陆美股的4家。

尤其近日登陆港股的春来教育最受市场关注,上市首日不仅破发,还大跌16%。为了维护股价,XIANG RONG INTERNATIONAL LIMITED 不得不以每股2.08港元均价,增持6603.7万股,耗资1.37港元。

一位资深投资人也对蓝鲸教育做了分析,他认为,“春来以低估值上市,原因在于:市场不好,贸易战、新兴市场货币大贬值、美国加息三大因素影响;春来没有特色的投资故事,只是组团上市的概念,不是最大,也不是最好,更不是最独特,只能是用最便宜来推广给投资者;承销商没有为绿鞋发行足额,不够“子弹”护盘,估计挂牌后的股价将会比过去已经上市的教育股更波动。

作为双龙头的好未来和新东方,今年以来同样大跌了15%、26%。尤其对于好未来,最近三个月跌掉了800亿元市值。那么,今年的12只次新股表现到底如何呢?谁又是跌幅最大的呢?蓝鲸教育做了整体分析和统计。

大盘背锅还是其他

从大盘恒生指数来看,今年以来的跌幅为8%。而8家港股教育企业中,平均跌幅为18%,远远高于大盘跌幅。其中,希望教育和天立教育跌得最厉害,分别下挫了43.75%、37.6%。博骏教育勉强持平,澳洲成峰高教上涨6.06%(因为发行价起点低)。

再看标普500指数,不仅迎来最长牛市,也上涨了8%。踢掉重新上市的安博教育,今年上美股的教育企业平均跌幅为36%,恰好是港股的两倍。

从上图,我们可以发现几个规律:第一,港股的发行价基本都定在1-3港元左右,而美股集中在11美元以上;第二,港股融资额明显高于美股,美股在1.5亿美元左右;第三,美股全是下限定价,港股上限定价居多。

“首先,大环境确实不好,这是客观因素;其次,最主要的原因在于送审稿和校外整顿等政策文件的短期影响。但是,这个阵痛期是必要的,长远利好更规范更专业的教育企业。最后,对于这个行业来说,一定不能脱离教育的本质,资本是为实业服务的。融了钱,就好好对家长和学生负责,对投资者负责,这是最基本的常识。”另一位重仓新东方的投资人分析道。

蓝鲸教育根据募资规模、并购规模、股东背景等情况筛选了最具代表的几家企业,具体情况如下:

融资最多的希望教育

从上图中,我们可以看到希望教育融资净额最高,超过了30亿元。上半年实现收入5.28亿元,同比增长38%;期间利润1.33亿元,同比减少1.99%。

希望教育是全国第二大民办高等教育集团,在四川、贵州和山西三省运营8所院校和1所职业学校。其中,有3所大学和5所大专院校。学生总人数7.35万人,教师总人数5535人。

此外,计划于广东省韶关市设立广东现代农业职业学校,正在扩建民办四川天一学院和贵州应用技术职业学院,并计划扩建山西医科大学晋祠学院、西南交通大学希望学院和四川文化传媒职业学院。

股东方面包括华西希望、光大控股、惠理等。

股东背景最强大的天立教育

天立教育主要提供K12教育服务,是西部第二大K12民办学校营运机构。目前入读人数约为2.09万人,教师人数1560名。在8个城市运营13所K12学校、11间培训中心、4间早教中心。

其中,高中学校4所,初中学校6所,小学段8所,幼儿园学院6所。2015-2017年,高考一本录取率分别为51.4%、62.9%、71.6%,最近两年进入清华北大的有9人。

上半年实现营收3.08亿元,同比上涨34.6%;净利润为1.07亿元,同比上涨35%。主要股东包括四川天立房地产有限公司、景林资产、华侨城旗下华昌国际、惠理。

亏损继续扩大最多的朴新教育

朴新教育第2季度完成营收5.31亿元,同比增长123.2%。净亏损1.88亿元,同比扩大3倍,去年同期仅亏损4210万元。

营收增加源于学生入学人数的增加。2018年第二季度为51.99万人,去年同期为36.49万人,同比增长42.5%。毛利率为45.7%,去年同期为40.5%。二季度营业利润率为-16.2%。

值得一提的是,其销售费用大增188.9%,由去年的7270万元增加至今年的2.1亿元。

截至2018年6月30日,朴新教育现金及现金等价物总额为9.41亿元(合1.42亿美元)。但是,朴新教育在6月15日上市时融了1.44亿美元。也就是说,扣掉融资部分,朴新教育的现金流基本为负。

暴涨最多61%的安博教育

安博教育于2014年被迫退市,之后整体方向也开始逐渐从培训业务转变为k12学校教育。如今实施以IT为导向的教育计划,还将扩大大学合作伙伴的数量,开设IT导向的科目,包括计算机科学,软件工程,信息技术和移动通信。

2018财年第一季度营收达1.05亿元,同比增长36.5%;净亏损为696.9万元,去年同期亏损为1598.8万元。

财报中还提到,安博教育本季度递延收入余额为1.23亿元,同比增长7.3%。