2月1日，有着国画界“淘宝”之称的泰丰文化控股有限公司（以下简称“泰丰文化”）再次向港交所递交了上市招股书，此前2020年6月30日公司曾首次发起申请。

非科班创始人持股超七成，国画界“淘宝”囿于江苏省

招股书显示，泰丰文化的前身可追溯至2013年3月，当时公司创始人、主席兼执行董事胡婷以其个人积蓄作为资金来源，与三名独立第三方共同成立泰丰文化传播。在留意到当代国画市场的强大增长潜力后，胡婷建立一个当代国画交易平台开展泰丰文化传播的业务营运，并于2015年成为其最大的单一股东。

不过，就胡婷个人履历来看，其并非国画科班出身，甚至与绘画专业并无任何关系。在创办泰丰文化前，胡婷曾于1986年在江南无线电厂工作，作为技术人员主要负责电子电器的维护与制造。自此之后，胡婷先后从事于不同行业的公司，例如在主营广告服务的苏州威泰广告有限公司担任销售主管，在主营古建筑修复的苏州姑苏博雅古建公司担任项目经理。

截至目前，胡婷为泰丰文化的控股股东，其透过Tyfon International持股70.01%、通过员工持股平台间接持股8.56%，合计持股78.57%。此外，胡婷的女儿曹瑜通过Tyfon Management持股5.35%。

值得一提的是，此番向港交所递交招股书，并非泰丰文化首次冲击资本市场。泰丰文曾于2017年3月27日在新三板挂牌上市，2020年1月6日公司从新三板除牌，随即2020年6月30日其递表港交所，但后续递表失效。

作为中国当代国画的交易平台，泰丰文化主营业务方面既包括一手画作代理服务，即充当卖家（一手画作艺术家）与买家之间的代理人，同时兼顾二手画作代理服务，即充当画作拥有人（并非创作当代国画的艺术家）与买家之间的代理人，及开发艺术品区块链。

根据弗若斯特沙利文报告，截至2021年12月31日，泰丰文化于中国所有艺术品平台的当代国画交易额排名第一，市场份额为16.0%。根据同一份报告，当代国画通常指1949年后创作的画作，而于截至2021年12月31日，艺术品平台上当代国画的交易额为92亿元，占艺术品平台上国画总体市场规模的比重最大，占比为38.2%；泰丰文化在中国所有艺术品平台中的国画交易额排名第二，市场份额为7.6%。

实际上，泰丰文化颇具有地域性，公司总部位于江苏省苏州市。自2013年成立以来，泰丰文化已策略性地在长江地区（特别是江苏省）建立业务，江苏省的艺术品行业受益于多项当地政府优惠政策。报告期内，公司分别举办168场、352场及347场在线及/或线下展览，其中绝大部分线下展览于长江中下游地区举行，大部分在江苏省举行。

为支援业务扩充，泰丰文化将本次赴港上市的募资首先用于进一步扩大我们的销售渠道和网络，其计划在上海、南京及大湾区（即广州及香港）新设区域办事处及销售分公司，进一步扩大在江苏省及其他主要城市的地理覆盖面。

去年前三季度吸金2亿，靠收取佣金赚得约70%毛利率

俗话说“乱世买黄金，盛世藏古董”。

受一系列艺术品仿冒事件、COVID-19疫情及中国经济低迷及洪灾的影响，艺术品市场自2016年至2021年一直处于调整期，复合年增长率为–0.4%。其中，中国国画的总市场规模由2016年的258亿元增至2021年的277亿元，复合年增长率为1.4%。2018年交易额减少主要由于经济整体下滑，且市场上发现大量伪造国画。

与此同时，中国国画的平均价格由2016年的12.13万元增至2021年的12.44万元，复合年增长率为0.5%。然而，当代国画的价格由2016年的8.75万元降至2021年的8.45万元，复合年增长率为–0.7%。复合年增长率呈负增长主要由于中美贸易战及书画“假画案”导致2017年至2018年市场下滑。

报告期内，泰丰文化的收益主要来自向艺术家及画作拥有人提供画作代理服务。2020年、2021年、2022年9月30日前，公司实现营收分别为1.34亿元、1.94亿元、2.01亿元；净利润分别为3185.8万元、6759.5万元、6666.6万元，仅仅去年前三季度的收入就超过了2021年全年。同时，泰丰文化的净利润率则分别为23.8%、34.8%、33.3%及33.2%，较为稳定。

实际上，泰丰文化的收入很大一部分源自向艺术家画作拥有人收取的佣金。公司根据多项标 准精心筛选艺术家，如艺术家资格及艺术经验、艺术家的当代国画市场表现、当代国画类型及艺术家的当代国画市场认可度及未来潜力等。报告期内，泰丰文化分别与94、128和175位艺术家合作，绝大部分艺术家为中国美术家协会会员。

公司一般以介于82.4%至83.8%的平均佣金率向艺术家收费，同时通常以介于5.6%至8.7%的平均佣金率向画作拥有人收费。2020年、2021年及2022年9月30日前，泰丰文化来自艺术家的收益分别为6816.2万元、1.19亿元、1.24亿元，来自画作拥有人的收益分别为6556.7万元、7504.8万元、7636.1万元。

近年来，泰丰文化靠收取佣金也是赚得盆满钵满，报告期内，公司毛利率分别为69.7%、67.4%及69.2%。

值得一提的是，泰丰文化还为公司的代理服务提供了“增值服务”。2019年11月，泰丰文化推出行业领先的艺术品鉴证及记录系统即泰丰艺术区块链。

对于该项服务，公司表示泰丰艺术区块链上可溯源及可靠的记录有助于增强当代国画鉴定、鉴证及验证的准确性，从而提高交易的透明度及公正性等。2020年、2021年及2022年9月30日前，约5400幅、1万幅及1.34万幅画作及相关详情分别储存于泰丰文化的泰丰艺术区块链。

对于拥有协会“背书”、区块链安全加持的泰丰文化，面对盈利模式较为单一、地域性较强等情况，时隔两年多是否能成功登陆资本市场，猫妹将持续关注。（蓝鲸上市公司 王晓楠 wangxiaonan@lanjinger.com）