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年内，A股呈现“大盘向下，小盘向上”的状态，不少小盘风格的基金业绩、规模双双逆势增长。与此同时，部分绩优的小盘基金为保持产品的平稳运作，开启限购，并屡次下调限购金额。

沪上一公募人士向蓝鲸财经表示，小盘基金的策略容量有限，规模一旦扩张，将提高调仓难度，限购是为了维持业绩的稳定。对于小盘的后市，有业内人士认为仍需时间验证，也有基金经理表示，短期内大盘不会超越小盘。

多只小盘基金限购

11月23日，两只小盘基金公告限购。

中信保诚基金公告称，11月24日起，中信保诚多策略暂停2万元以上的大额申购、大额转换转入及大额定期定额投资业务。月内，该产品已发布三次限购公告，限购额度也从层层加码，从100万到10万再到如今的2万。

同日，华夏新锦绣也发布了限购公告，单个投资人单日累计申购金额不超过100元。同样，这并不是月内的第一条限购公告，早在11月13日，该产品便公告限购额度为2万元，十天时间，限购额度便“打骨折”，从2万元跳水到500元。

至于限购原因，上述两只产品在公告中表示，暂停大额申购是为了保证基金的平稳运作，保护基金持有人的利益。相关公募人士向蓝鲸财经表示，小盘基金的规模不能太大，合理的管理规模在20亿元以下，10亿以下是“舒适区”。小盘股策略的重仓股市值都比较小，如果基金规模太大，买入卖出股票的难度、成本都会增加，不利于管理。

“一般来说，基金经理出于业绩考量，主动提出限购，公司也会同意。“上述人士补充到。

小盘基金限制规模并不是新闻。“网红基金”金元顺安元启去年多次下调限购金额，2022年8月15日该产品彻底暂停申购，至今还没有开门迎客。Wind数据显示，金元顺安元启业绩优异，年化收益达27.80%，且回撤控制较好，年内最大回撤为8.15%。产品暂停申购后，不少投资者无法买入，只能四处寻找“平替”。

资金“追涨”小盘基金

年内，A股整体疲软，在大盘指数持续磨底之时，小盘指数却逆势走强。例如，代表A股整体表现的万得全A指数，年内下跌2.46%；代表大盘股的沪深300年内下跌-8.64%，中证100下跌10.15%；而代表小盘股的中证2000年内上升8.33%，万得微盘指数增幅更是达到47.57%。

小盘风格的基金也在今年表现优异。以近日限购的两只产品为例，华夏新锦绣净值年内增长23.15%，中信保诚多策略增长20.31%。业绩上升，也带动增量资金的涌入。三季度末，华夏新锦绣同期规模为2.01亿元，较年初增长68.91%。中信保诚多策略的规模为7.96亿元，较年初增长794.38%。其中，中信保诚多策略的增量资金主要来自个人投资者，2022年末，该产品个人投资者的持有占比25.33%，2023年中增至40.23%。

除了主动权益基金外，代表小盘的指数基金年内也迎来不少增量资金。8月，代表小盘股的中证2000指数发布，同期，跟踪指数的ETF也获批运作。尽管募资规模整体不佳，但也算是给小盘基金带来了一笔增量资金。

小盘年内涨幅较大，有网友表示，“后知后觉杀进来都是抬轿的”。那么，业内人士如何看待小盘基金后市？

博时基金刘玉强表达了乐观情绪。他向蓝鲸财经表示，短期内，大小盘行情不会反转。“在Beta层面，大盘经过几年的调整，大小盘的估值已经大幅收敛，这个时点来判断中小盘是否继续占优比较难，但是从大盘占优的几种情形来看，我个人认为暂时大盘大幅跑赢、行情大幅反转的条件还不太具备。在Alpha层面，大盘相对小盘获取alpha的难度要大一些，从市场增强基金的表现也可以看出来，小盘增强的alpha通常更高一些，所以我还是比较看好有稳定alpha的中小盘策略。”

光大证券持相似观点，当前大盘并不存在风格切换的基础。今年以来，受AI革命驱动，小盘成长股比较活跃，大盘股表现一般。随着美债利率震荡回落，中美利差也有所回落，此前备受高利率压制的新能源、医药等大盘成长股具备一定的修复动能，但目前尚不能确定是趋势性拐点，更可能的情形是风格趋于均衡。