11月18日晚，顺丰控股（002352.SZ）公告了10月经营数据。尽管有“史上最长”的国庆中秋双节假期，顺丰依然迎来2020年第四季度业绩开门大增，月度营收达127.07亿元，同比增加33.93%，业务量达到6.89亿票，同比增长57.31%；其中，供应链业务收入达到6.49亿元，同比增长28.77%。

根据国家邮政总局统计，我国快递业务量近三个月以来，快递业务量实现了从500亿件到600亿件再到700亿件的“三连跳”。在行业高景气背景下，作为综合物流服务商的顺丰，以丰富的产品品类和全方位的服务，极大地提升了客户粘性；而快运、冷链、同城急送、国际、供应链等新业务快速进入同业第一梯队，形成了高效立体的竞争体系。平安证券分析师认为，顺丰向综合物流服务商的转型，可以保持长期超过行业平均的业绩增速。

图1：顺丰月度营收走势图

图2：顺丰月度业务量走势图

天网建设加速 扩大领先优势

在业绩持续长虹的背景下，顺丰也在持续深化护城河的领先优势，提升运力规模。

11月10日，顺丰航空第 61 架全货机飞抵深圳宝安国际机场，正式入列顺丰航空全货机机队、投入航线运行，全力助战电商节的物流高峰。

11月7日，顺丰航空正式开通首条美洲全货运航线“深圳=杭州=洛杉矶”，这条航线是顺丰航空成立以来开通的第5条洲际航线，距离第4条洲际航线“武汉=法兰克福”的正式开航不到2天，同时，这也是首条串联了顺丰航空国内两大航空基地——深圳、杭州的国际航线。

新航线的开通，是顺丰航空完善国际航线网络布局的突破之举，也是顺丰航空国际航线运行能力的显著提升。航线开通后，结合顺丰航空国际航线的运营能力，以及顺丰国际在美国当地的物流网络和市场洞察，可为海内外客户提供更专业便捷可靠的国际物流及供应链服务。

同时，顺丰航空还从安全管理、货物保障、空地衔接流程、人员培训等方面加大投入及动员力度，全力保障电商节物流高峰期航空快件空运环节的时效性、稳定性，助力顺丰快递末端服务品质的持续提升。

高铁加持 地网多试联运优势凸显

11月1日，国内首条用于整列装运快件的复兴号动车组试点线路从北京西开往武汉，几乎横跨了半个中国，打通北部与中部的运输网络。这列DJ5917次高铁列车由中国国家铁路集团有限公司直属控股企业中铁快运股份有限公司负责运营，其控股的中铁顺丰国际快运有限公司负责集货。列车试运营将持续至2021年元旦前。

与过往客货混装不同，今年的高铁快运有了自己的“专列”，除了载货量的提高，更大程度上分担货运压力外，也可以更好保障运输效率，释放客运动车的空间和时间。

有分析师认为，顺丰先行布局航空运输网络，助力鄂州货运机场的建设，加强运转能力提高效率，当前已经纳入国家应急基础设施补短板项目规划的支持政策中。如今复兴号动车组整列装运快件的运行，对于航空运力的强力补充，更是为武汉成为物流转运中心拓宽了货物输送通道。

中国交通运输协会快运分会副会长徐勇表示，复兴号动车组整列装运快件试点，对我国快递业推动产业链多元化，形成航空全货机、高铁专列和快递快速直达班车立体交通的构建起到了补齐短板的作用。

业内人士认为，随着高速铁路成网化运行，“高铁+航空”联运将逐步构建一种全新的更快捷更高效更安全的运输模式。

高效快捷的运输模式为顺丰在11月的业务高峰期构筑了扎实的运力基础。

数据显示，今年“双11”，顺丰快运、顺心捷达单日货量双双突破历史高峰：11月12日，顺丰快运x顺心捷达单日货量达69061吨，其中顺丰快运45224吨，顺心捷达23837吨。

11月11日，顺丰全网收件量环比平日增长2.5倍，而顺丰顺应电商平台预售趋势，推出智慧供应链产品“极效前置”，“双11”首日派送成功率达96.4%，较2019年大幅提升。

超行业平均增速常态化

中金公司分析师认为，顺丰在综合物流服务布局上具有先发优势，快运、冷运规模已经为行业第一，快运、冷运、国际、同城、供应链等赛道市场空间大，顺丰对新业务有足够的耐心和时间培育。

随着消费市场加快线上线下融合发展，快递作为线上消费最主要的交付渠道，电子商务的蓬勃发展成为快递业务量增长的主要来源，同时，三四线城市及农村等下沉市场增量较快，在消费者享受到经济网购服务的同时，也令快递市场获得了新的规模扩张。国家邮政总局预测，2020年全年快递业务量有望超过800亿件。面对市场机遇，在综合物流体系的支撑下，顺丰超过行业平均增速的运营将会常态化。

中信证券分析师认为，去年第四季度，顺丰特惠件需求高增，资源提前准备不充分导致成本大幅攀升，单季扣非净利同比持平。但是，今年第四季度在去年同期低基数影响叠加运力资源合理投放下，公司有望实现扣非净利高增。

在业绩持续稳定增长，新业务快速发展的背景下，一向低调的顺丰也被传将在香港市场二次上市再融资50亿美元，公司当日就发公告进行澄清，表示公司未制订在香港联合交易所有限公司发行股票并上市的计划。

此前，已经有媒体注意到，截至今年9月30日，该公司账面货币资金为137.4亿元。

在10月27日的业绩说明会上，顺丰控股相关负责人曾表示，公司资产负债率从2019年末的54.1%下降到2020年三季度末的49.8%，主要是顺丰控股可转债在第三季度已全部转股，负债金额减少。现金净流量方面，经营现金净流量随利润提升有所增长，同比增长39%，公司现金流充裕。