3月8日妇女节这天，在微博“三八妇女节”的话题讨论中，一位自称丽人丽妆董事长黄韬的妻子、微博ID为“丽人丽妆翁淑华”的网友在微博隔空喊话控诉自己的丈夫几年不回家、孩子生病也不管不顾。
根据微博上的描述，似乎又是一出夫妻可以共患难、却不能同富贵的戏码：翁淑华和黄韬二人共同创业、白手起家，公司生意越来越红火之后，黄韬劝说妻子回归家庭、成为全职太太，自己独自成为丽人丽妆的掌权者，随后丽人丽妆公司上市之后，黄韬直接和间接持有丽人丽妆37.35%的股份，创始人翁淑华却并没有股份，招股书中也没有出现翁淑华的名字。
财经女记者部落向丽人丽妆方面发邮件询问是否确有此事，截至发稿，尚未得到公司回复。
夫妻曾经踩在风口上，共创电商代运营公司，成功登陆A股
事实上，翁淑华才是丽人丽妆的真正创始人，黄韬是自淘宝店上轨道之后才加入的。翁淑华的微博个人介绍，便写的是“丽人丽妆001号员工”。
根据媒体此前报道，当年黄韬患有急性糖尿病在家休养，翁淑华一边要照顾孩子，一边要照顾老公，为了贴补家用才开了一家淘宝店。后来，黄韬觉得淘宝店是一个机会，所以就参与了翁淑华的创业，逐渐演变成如今的丽人丽妆。
受此事件影响，3月9日开盘之后，丽人丽妆（605136.SH）股价大跌，一度触及跌停板。
其实，早在翁淑华“微博寻夫”之前，丽人丽妆在二级市场上似乎已经失去了最初的辉煌。2020年9月29日，丽人丽妆在上交所首发上市之后，一度收获12个一字涨停板。并在当年10月23日创下55.28元/股的高光时刻。随后，股价却逐渐走向下坡路。
丽人丽妆是“阿里系”的电商代运营公司，黄韬为大股东，二股东则为阿里巴巴（中国）网络技术有限公司，持股比例17.59%。丽人丽妆成立于2010年，乘上了电商代运营的风口。彼时，一些外资品牌迫切希望入驻国内电商平台，但是对于国内的电商运营和各类流量的玩法并不精通，故而会把这部分的业务外包给电商代运营的公司，而这一行业也快速成长出了像丽人丽妆、宝尊电商、壹网壹创等A股上市的头部公司，展示了当时资本市场对于代运营模式的认可。
（丽人丽妆董事长黄韬，图片来源：丽人丽妆官网）
丽人丽妆主要代理的是美妆类的快消品牌，官网显示，佳丽宝、爱茉莉太平洋、汉高等国际知名化妆品集团都是其客户。丽人丽妆的业务板块包括化妆品电商零售、品牌营销运营服务和分销寄售。其中，电商零售是其最主要的业务，电商零售业务是以买断方式向品牌方或其国内总代理采购产品，再通过在电商平台开设官方旗舰店销售产品，自负盈亏。
简单来说，丽人丽妆其实属于化妆品的“二道贩子”，约等于将传统经销商的模式搬到了线上。
表面风光，实则在品牌方和渠道方夹缝中求生
虽然丽人丽妆已经成功上市，但是其核心业务的经营方式和盈利模式的可持续性却常常受到质疑。
一方面，占比极高的电商零售业务是“重资产”的业务，买断模式意味着丽人丽妆将承担更大的风险，对该公司资金和供应链的要求都很高，同时有库存积压的可能。
另一方面，丽人丽妆并没有自己的品牌、产品和渠道，而是夹在品牌方和渠道方之间。
当品牌方的合作意愿发生变化的时候，丽人丽妆会处于较为被动的位置。例如，欧莱雅集团曾是丽人丽妆的大客户，然而在2018年5月合同到期后终止与丽人丽妆的业务合作，收回了部分品牌的授权，改由该集团自有网络零售运营团队负责旗下品牌的线上运营。未来，随着品牌方线上渠道销售量的比重越来越高，将会有更多品牌商谋划自主运营电商，丽人丽妆是否仍具有可持续的业务增长空间还尚未可知。
对此，其招股书风险披露提到：“如某一供应商改变供货价格、服务费用等交易条款，终止合同或是自主运营网络销售服务等，均可能导致公司盈利水平降低，将对公司的经营状况产生一定的不利影响。”
此外，丽人丽妆在渠道上与天猫深度绑定，从阿里是其第二大股东也可见一斑。丽人丽妆对天猫渠道的依赖超90%，因此，一旦在阿里系平台上失去吸引消费者的能力，就可能会出现被客户抛弃的危机。而进行差异化竞争的友商平台京东、拼多多，以及可以构建私域流量的微信小程序、小红书等更新的营销和销售渠道，对品牌方来说也越来越有吸引力，希望进行多渠道的布局，而不仅仅局限于天猫。2018年1月，丽人丽妆第一次冲刺IPO却被否，被发审委质疑核心竞争优势，发审委当时给出的意见为:“对天猫/淘宝平台构成重大依赖，质疑经营模式和盈利模式的可持续性；是否因阿里巴巴入股而存在降低获客成本、增加获客渠道等特殊利益安排等。”
零售专家鲍跃忠曾表示，近年来化妆品的线上市场占比越来越大，但单纯的线上渠道，特别是严重依赖“淘系”，则存在缺陷。目前线上渠道呈现多元发展趋势，需要企业尽快完成线上渠道的多元布局，若单纯靠一个平台，未来的发展会面临很大问题。
多元化渠道的布局，不仅仅是品牌方需要面临的挑战，更是像丽人丽妆这样代运营公司亟需解决的难题。或许，黄韬“经常不回家”的原因是正在努力带领团队突破现有的局限性吧。
（shenjiaojiao@lanjinger.com）