近日，上海财经大学高等研究院发布了《2021年第一季度中国宏观经济形势分析与预测报告》。课题组提出，根据中国2021年第一季度宏观经济数据，社会消费品零售开局稳健复苏。伴随消费市场的复苏，电影娱乐消费从开年以来也呈现良好态势，据灯塔数据， 4月18日下午，中国电影市场2021年度总票房（含预售）已突破200亿元。 接下来的五一档和暑期档也都在引发市场期待，而日前宣布定档5月21日的《速度与激情9》更是消除了市场对五月缺少重磅进口影片的疑虑，摩根士丹利认为《速9》上映将利好IMAX China（HKSE:1970），给予该公司“增持（overweight）”评级。

自去年7月影院复工以来，电影市场不断迎来观影热潮，从以《八佰》为代表的国产大制作新片，到《我和我的家乡》、《你好李焕英》、《唐人街探案3》等档期头部影片，均表现优异，不断推动电影行业头部公司的市场和业绩表现。其中万达电影预计2021年一季度归属净利润5亿元-5.8亿元；阿里影业发布盈利预告,预期截至2021年3月31日的财年,归属于公司所有者的净亏损大幅减少不少于90%。IMAX CHINA (1970) 在多个档期和头部影片均创纪录，占比优异。 2月16日，节后开盘的港股影视板块大涨，截至当日收盘， IMAX China（HKSE:1970）收涨31.14%，阿里影业（HKSE:1060）收涨34.58%。

值得一提的是，除了上映新片，为支持影院复工和激发观众观影热情的多部复映经典电影也在特效厅也表现优异，IMAX占比高企，不断助力核心观众回归。其中《星际穿越》、《阿凡达》等片首周末IMAX占比均高达30%，《哈利波特与魔法石》4K修复3D版首周末占比16%。而近期上映的《指环王》三部曲，首部自上映以来IMAX票房占比已接近20%，《指环王2》上映首周末则斩下27%的票房，大力助推四月影市表现。

拥抱电影工业化升级 IMAX体验疫情后时代继续领跑

春节档破纪录表现后，电影市场在3、4月依然是视效大片的天下，《阿凡达》与《哥斯拉大战金刚》是吸引观众进入影院的主力；而一直以观看经典、视效大片必选体验著称的IMAX影院也成为影迷首选的电影消费热点。

《哥斯拉大战金刚》上映后，IMAX以仅1%的银幕数斩获高达14%的票房占比；而相隔10年再次上映的《阿凡达》更是证明了IMAX作为高端影院体验领先者的市场地位。 十年前《阿凡达》瑰丽险峻的画面效果激发了中国电影行业对电影技术的思考，10年来，中国电影工业化从制作到影院体验不断升级，助推了中国视效大片的崛起。目前IMAX在中国超过180个城市拥有740多家影院。 《流浪地球》、《哪吒之魔童降世》、《八佰》、《唐人街探案3》、《刺杀小说家》等影片接连凸显了IMAX体验在放映大片佳作方面的独特优势，助力IMAX连破票房纪录，同时IMAX也开始积极参与本土大片的前期制作，用IMAX技术充分体现导演创作意图。《八佰》、《唐探3》均全片使用IMAX摄影机拍摄，展现了IMAX与中国电影工业愈发紧密的合作关系。

今年五一档，关注度极高的《悬崖之上》及《秘密访客》将上映IMAX版本，同时，作为接连为IMAX创下票房佳绩的IP系列电影、万众瞩目的《速度与激情9》也宣布5月21日国内上映，国产佳片及好莱坞大片接连登陆IMAX影院，作为深受中国影迷信任并不断扩大影院网络的高端影院体验，IMAX的票房势头有望持续。

娱乐消费升级将带动影视头部公司长期价值

文化娱乐消费是滋养精神和满足个性化需求的重要途径，所以消费者的文娱产品购买力一直是消费升级的重要标志，得益于中国经济水平的提升和影视行业的工业化升级，观影已经成为公众满足娱乐及社交需求的主要选择。这一利好趋势从连年飙升的电影票房中可见一斑：继迎来最佳春节档后，2021清明档又以8.21亿总票房刷新历史纪录。

娱乐消费的增长趋势可延伸至下一个十年。日前，摩根士丹利在中国未来消费市场发展趋势的洞察报告——《消费2030：“服务”至上》中指出，在消费模式可能从以年轻消费者为中心转向以家庭需求为驱动的情况下，得益于收入增长、内容供给更加丰富及愈发强烈的内容消费意愿，长期内娱乐消费将在家庭消费中占有更大比重；同时，2021年中国电影票房可望恢复至670亿人民币，之后保持5%的复合年均增长率至2030年，可以为观众提供难以复制观影体验和社交场所的公司（如IMAX）亦较难被线上观影替代。报告预测，在影视上市公司中，IMAX China（HKSE:1970）及万达电影（002739.SZ）最有可能在娱乐消费升级驱动下，在资本市场展现头部公司的行业长期价值