近日，皓泽电子更新了招股书，公司计划通过IPO募资约4.82亿元，其中“双向开环马达建设项目”和“光学防抖马达建设项目”将分别占用约1.59亿元、1.30亿元募资，此外6276.97万元募资将用于研发中心建设项目以及1.3亿元募资将用于补充流动资金。

皓泽电子的主营业务为微型驱动马达的研发、设计、生产和销售，主要产品包括单向开环马达、双向开环马达、光学防抖马达、闭环马达、光学变焦马达等，产品广泛应用于智能手机、平板电脑、计算机及周边、智能穿戴等众多领域。

2018年至2020年以及2021年上半年，皓泽电子分别实现营业收入2.92亿元、3.79亿元、5.1亿元和2.54亿元，同期实现归母净利润约为2946.56亿元、5116.03亿元、8224.09亿元和3366.1亿元。

不过，从招股书来看，皓泽电子对大客户的依赖程度非常高。

2018年至2020年以及2021年上半年，皓泽电子向前五大客户销售金额分别约为2.55亿元、3.06亿元、4.01亿元和2.15亿元，分别占当期营业收入的87.29%、80.85%、76.62%和84.65%。

皓泽电子下游客户主要为丘钛科技、信利光电、同兴达、舜宇光学、合力泰、三星电机、立景、欧菲光、联创电子、MCNEX等国内外摄像头模组厂商，最总公司产品对应的终端品牌则主要为OPPO，报告期内，最终用于OPPO的产品收入占比分别约为49.82%、61.49%、46.99%和34.86%。

值得一提的是，2020年皓泽电子收入增速由29.85%增加到34.61%，同时归母净利润增速却从73.63%下降至60.75%，而公司毛利率的下滑是造成这种局面的原因之一。

2018年至2020年以及2021年上半年，皓泽电子主营业务毛利率分别为29.08%、30.31%、31.48%和29.73%，但相较2018年来说，公司全线产品毛利率均有不同程度的下降。

有意思的是，曾经皓泽电子十分不爱给员工交社保，部分原因可能也与公司成本控制有关。

据招股书显示，2018年至2020年末以及2021年6月末时，皓泽电子分别拥有员工711人、804人、821人和811人，但2020年末和2021年6月末分别有约25%和15%的员工未缴纳五险一金，而这一比例在2018年和2019年高达80%左右。

皓泽电子对此解释为部分员工因为已在户籍所在地参加新型农村社会养老保险及新型农村合作医疗保险，缴纳五险将减少其个人收入，主观上不愿意缴纳五险，员工在农村有住房，没有在城镇购买商品房的计划等原因而选择主动放弃。

最终，2018年至2020年以及2021年上半年，为其部分员工应缴未缴社保和住房公积金的金额占皓泽电子当期扣非净利润比重分别为10.75%、7.24%、2.77%和1.24%。（蓝鲸上市公司 徐晓春 xuxiaochun@lanjinger.com）