“茶叶第一股”花落谁家的故事又增添波澜，继澜沧古茶上周再度递表港交所后，中国茶叶也再度闯关A股。

2月28日，中国茶叶股份有限公司（以下简称“中国茶叶”）披露了招股书，公司拟登录上海证券交易所主板。值得一提的是，2020年7月中国茶叶曾首度披露招股书，同年11月披露了反馈意见，随后2021年2月公司又更新了招股书，不过在此之后中国茶叶IPO便再无音讯。

彼时中国茶叶计划募资5.4亿元，将分别用于云南普洱茶产能建设项目、营销网络及品牌建设项目。不过与前次IPO相比，本次中国茶叶“狮子大开口”计划募资11.4亿元，募资金额翻倍。实际上，本次募投共计三个项目，前两个项目的金额均与前次IPO相同，只是多出了一项6亿元的补充流动资金项目，莫非中国茶叶这几年非常缺钱？

实际上，中国茶叶并不缺钱，截至2022年6月底，公司账面上还有6.05亿元现金，除此之外，2019年、2020年中国茶叶累计现金分红2.41亿元。

资料显示，中国茶叶的主营业务为各类茶叶及相关制品的研发、生产和销售，主要产品包括乌龙茶、普洱茶、红茶、白茶、绿茶及相关制品等，拥有包括“中茶”核心品牌及“海堤”、“猴王牌”、“百年木仓”等产品品牌。

根据招股书，中国茶叶的历史最早可以追溯到上个世纪40年代。1949年11月，中国茶叶公司成立（中国茶叶前身），时任农业部副部长、“当代茶圣”的吴觉农出任第一任经理；期间经过了混合所有制改革等调整，公司于2018年整体变更为股份有限公司。

目前，中土畜持有公司40%的股份，为中国茶叶的发起人及控股股东。基于中土畜与中茶员工持股平台的一致行动安排，中粮集团通过中土畜可合计间接控制中国茶叶55%的股份，为公司的实际控制人。

虽然作为国务院国资委直属中央企业中粮集团控制下的公司，中国茶叶冲刺A股“茶叶第一股”似乎更有背景“优势”，然而众所周知，茶企业绩表现低迷以及市场集中度低是上市较难的根本原因，也是A股不爱饮茶的原因之一。

财务方面，2019-2021年及2022年1-6月（以下简称“报告期内”），中国茶叶的营业收入分别为16.34亿元、18.93亿元、24.34亿元和14.23亿元，归母净利润分别为1.66亿元、2.39亿元、2.84亿元及1.98亿元。

尽管都说茶企业绩表现低迷，然而从中国茶叶的业绩上看，公司的业绩正呈现上升趋势，同时其毛利率还相对稳定。报告期内，中国茶叶主营业务综合毛利率分别为40.56%、40.4%、42.96%及42.36%。

不过，报告期内中国茶叶的产能却不饱和，公司的产能利用率分别为58.71%、61.6%、71.43%和75.49%.。而本次IPO中国茶叶还计划用2.89亿元投向云南普洱茶产能建设项目，预计可实现紧压茶加工产能3000吨/年，小包装普洱散茶加工产能500吨/年，滇红茶加工产能250吨/年。

实际上，证监会在前次反馈意见中也就中国茶叶在产能不饱和的情况下，却依然募资扩产，未来公司能否消化新增产能等情况予以关注。就本次IPO募资扩产是否合理，蓝鲸财经发函致中国茶叶，但截至发稿，对方并未回复。（蓝鲸上市公司 王晓楠 wangxiaonan@lanjinger.com）