涨价“难产”产业基金“先行”,茅台千亿沉睡资金有望盘活成新增长引擎

在说明会上,关于茅台涨价事宜再次被投资者提及,丁雄军依旧没有给出明确的答案。

近日,贵州茅台首次在上交所举办了2022财年和2023财年一季度业绩说明会。

在说明会上,关于茅台涨价事宜再次被投资者提及,茅台董事长丁雄军依旧没有给出明确的答案。

不过,令投资者感到安慰的是,虽然涨价依旧难产,但茅台决定设立产业基金。

业内人士看来,产业基金的成立不仅可以盘活茅台千亿沉睡资金,还可以为茅台业绩带来新增长引擎。

茅台酒是商品属性

飞天茅台涨价的问题由来已久。

上一次飞天提高出厂价还是在2018年1月,由819元/瓶提升至969元/瓶,市场指导价也从当时的1299元提高到现在的1499元。

市场上则给予飞天茅台更积极的反馈和价位,飞天茅台单瓶价格常年在2700-3000元之间,一度也飙到过接近4000元的高价,这就形成了巨大的剪刀差。

因此飞天提价就成为近几年被反复提及的话题,在此次说明会上,丁雄军主动提及了并回应称,茅台酒是商品属性,但产品价格是由市场、供需关系等多方面因素决定的。

丁雄军表示,从法律角度来看,任何商品的价格,包括茅台酒的价格,要按照相关法律法规来定;从市场角度看,商品属性是茅台酒的本质属性,“公司一定会充分遵循市场规律、响应市场需求。”

现场一位不愿透露姓名的分析师对蓝鲸财经记者表示,目前来看飞天提价时机未到。一是由于茅台目前的业绩增速极为稳健,暂缓提价可以为未来留出增量空间。二是从整个顶层设计的角度来看,茅台调整定价将涉及一系列的调整,其中包括必然将带动白酒行业以及相关行业的涨价潮,茅台管理层也很难短时间解决。如何平衡业绩增长与股东、经销商等多方利益,是当下茅台管理层需要面临的问题。

事实上,丁雄军上任以来,茅台已经悄然实现“变相涨价”。

据此前公布的年报显示,茅台实现营业总收入1275.54亿元,同比增长16.53%;净利润627.16亿元,同比增长19.55%。其中直销比例已从改革前的5%左右一路飙升到接近40%。

直销比例不断扩大的首要功臣即是上线一周年的i茅台app。

根据i茅台公布的数据显示,截至5月18日,i茅台累计注册用户超4000万,日活用户超500万;累计超过2400万人参与产品申购,预约次数达31.62亿;i茅台云购的点击总人数超1700万,访问次数达13.92亿。

i茅台上投放100毫升规格的53度飞天茅台,发售价为399元/瓶。照此估算,转换成 500ml 飞天茅台,涨价幅度约为 33%,因此也被解读为“变相提价”。

白酒行业分析师肖竹青对蓝鲸财经记者指出,从去年以来,茅台已从营销体制改革和理顺产品价格带产品带两个方面着手,自营渠道收入和酱香系列酒营收增加已能看到部分效果,但改革不是一蹴而就,价格最终由市场决定,最终结果还有待观察。

设立产业基金

在业绩说明会的前一天晚上,茅台抛出一份公告,引起了投资者的极大关注。

公告称,茅台拟首期出资40亿设立两只产业基金,分别为茅台招华基金和茅台金石基金,总共认缴出资不超过100亿元,基金实缴按照40%、30%、30%的比例分三期缴款到账。

丁雄军表示,贵州茅台管理层高度重视产业基金,自始至终秉承审慎原则,对基金方案进行了严谨的分析论证,设立基金主要遵循价值创造性、合规合法性、可行性、稳健性、市场化运作五大原则。

“本次参与设立基金,主要目的是借助专业投资机构优势,提升资金收益率,为全体股东创造价值。”丁雄军称。

年报显示,2020-2022年期末,贵州茅台的现金及现金等价物余额分别为1467.41亿元,1786.41亿元,1523.79亿元,年收益率分别为2.36%、2.47%、2.73%。

长期的业绩增长为贵州茅台积累了大量的留存资金,手握超千亿现金的茅台,如何使用巨额沉睡资金,备受关注,特别是中小股东近年也不断提出提升资金收益率的诉求。

从贵州茅台公告信息来看,两只基金的管理费率、收益分配和投资决策机制等采取市场化基金运行模式。基金投资方向包括但不限于新一代信息技术、生物技术、新能源、新材料、高端装备、大消费等领域。

同时,此次茅台联合的招商资本和金石投资,分别背靠招商局集团和中信集团,具备专业的投资能力和丰富的行业资源,均属于中国第一梯队的资产管理机构。

有证券公司人士在现场对蓝鲸财经记者表示,以上述两家公司背景资质,能选择到很好的项目,而且茅台私募基金此前投资的成绩单也比较靓丽,成立产业基金从长期来看是对茅台发展有利的。

据媒体报道,2014年,贵州茅台作为控股方,与建设银行旗下机构合作,备案私募股权、创业投资基金管理人,持有51%的股份。成立近十年,茅台私募参与投资了十多个项目,其中,京东物流、天宜上佳、嘉美包装、李子园、万凯新材、新巨丰等已登陆资本市场。

此外,上市公司设立产业基金并不鲜见,通常是以此加强现金管理、提升资金收益率。据统计,2015年以来A股上市公司已成立了超过5000支基金。

肖竹青表示,招商资本和金石投资两家管理人本次与茅台合作都分别出资5亿元,这在股权投资基金行业以及管理人过往经营中也较为少见,属于管理人出资金额非常高的情况。产业基金的设立,对优化茅台集团现金管理、提升收益率都是一次突破性的尝试,是对投资人资产保值增值负责任,更是对盘活茅台存量现金创造更大增量价值负责任。