随着近期密集发声AI应用新产品，好未来的转型之路似乎愈发明晰。

定位“智能学习解决方案提供商”，旗下素质素养教育、教育硬件与AI应用新产品陆续上线，并拓展出海外学习服务业务Think Academy。

那么，转型方向收效如何？日前，好未来发布截至2023年5月31日的2024财年第一季度未经审计财务报告。对于未来发展，公司高层给出了哪些指引？

营收向好，亏损持续

第一财季，好未来营收涨势喜人。净收入从上年同期的2.24亿美元上升到本季的2.75亿美元，涨幅为22.9%。

利润方面，毛利润从上一财年同期的1.355亿美元增长0.3%至1.359亿美元。但值得注意的是，本财季好未来的运营亏损为5780万美元，较2023财年同期的2830万美元扩大了超一倍。

财报显示，第一财季好未来运营成本及费用共计3.4亿美元，较上一财年同期的2.6亿美元增长了超三成。其中，收入成本从上一财年同期的8860万美元增加了超半数，达到1.4亿美元。费用方面，本财季销售和营销费用为9770万美元，较上财年同期的6000万美元增长62.7%；一般及行政费用同比下降5.9%至1.05亿美元。

净利润方面，本财季，好未来净亏损4500万美元；而在2023财年第一季度，归属于好未来的净亏损为4380万美元，净亏损始终保持较高的水平。

除此之外，好未来手中的现金也开始缩水。截止2023年5月31日，好未来的现金、现金等价物和短期投资合计余额为30.45亿美元，和上一财季末相比减少1.27亿美元。

现金减少的情况下，好未来的的发展投入是否会受到影响？

智能硬件，新业务新进展

财报中，好未来总裁兼首席财务官彭壮壮表示：“本季度，好未来不断努力调整核心产品和提升运营效率的同时，也在以智能硬件为代表的新业务上取得进展。

据彭壮壮此前在2023财年年度业绩电话会上透露，好未来的智能教育硬件目前有两条核心产品线——学习机和讲题机，学习机聚焦课程内容，讲题机聚焦教辅题目讲解。学习机Xpad最先亮相于今年2月，是一个11英寸的AI驱动的智能学习设备。值得注意的是该设备所搭载的内容不止来自外部合作，还主要包括学而思自主开发的内容。

在当时的电话会上，彭壮壮表示，如果按照智能学习平板的狭义定义，预计每年市场的总出货量约为400万至500万台。但真正的目标市场并不仅仅是狭义的学习平板，通用平板也被用于学习场景，如果都加上，可能会超过1000万台出货量。对好未来而言，这是一个重要的市场。

同时他也提到，旗下学习机目前的销售渠道主要是官方自营电商平台。抖音学而思电子教育旗舰店显示，上架仅两月多时间，学而思智能学习机已售出2.7万台，学而思讲题机已售出2.3万台。据报道，仅学习机的销售额就已超1亿元。

电话会上，彭壮壮说，好未来的重点是优化智能硬件的功能，让学生更积极地使用它们。同时，好未来也非常注重管理供应链和优化成本。目前，智能硬件业务还处于相当早期的阶段，好未来对该业务会贡献收入增长表示有信心。

据最新数据显示，截至7月27日，抖音学而思电子教育旗舰店内，该学习机累计销量已达6.5万台。

在此前发布的研报中，华泰证券预计，学而思学习机2024财年一季度的销量或接近十万台，营收贡献近5000万美元；预计学而思学习机全年全渠道销量有望突破20万台，有望推动内容业务营收同比翻倍增长。

第一上海证券也在研报中指出，预计未来内容解决方案、海外培训和素质类培训会是好未来长期增长的主要动力。预计好未来数字内容在2024财年会有爆发性增长，其他新业务也将稳健增长。

加码AI，新的发展“模型”？

值得注意的是，好未来近期实现快速发展的并非硬件，而是时下最火的AI应用。

今年2月，学而思便开始布局AIGC，在新推出的学而思学习机上已经正式上线AI讲题机器人小π。研发方向主要为数学等领域的AI智能讲题能力，核心优势在于数理逻辑和运算。

5月5日，好未来宣布，旗下学而思宣布正在进行自研数学大模型的研发，命名为MathGPT，面向全球数学爱好者和科研机构，以数学领域的解题和讲题算法为核心。并称目前已经取得阶段性成果，并将于年内推出基于该自研大模型的产品级应用。

今年7月，好未来在大模型上的运用“更上一层楼”。7月3日，学而思网校编程产品升级，推出业内第一个基于自研大语言模型的生成式人工智能（AIGC）课程——《人工智能第一课》，并持续进行编程课程产品的升级。

好未来集团首席技术官田密表示，“好未来已深刻意识到，生成式人工智能和大型语言模型的长期影响是会转移到学习领域的。” 田密介绍，好未来于今年春节起，已开始进行自研大语言模型的研发。本次推出的人工智能课程，正是基于自研的大语言模型。

提及好未来在人工智能领域的探索，田密称，将对科技研发的大力投入和深度应用，让好未来成长为一家名副其实的科技教育公司，现已积累了上百项教育定制AI能力，十余个智慧教育解决方案，以及包括图像、语音、视频、题库在内的海量教育场景数据集。未来，好未来大模型还将支持更多的学习产品。

除此以外，在今年上半年，好未来还先后推出了“学而思大阅读”、“学而思博物”系列产品以及教育硬件产品摩比思维机。推进学而思网校向素质教育转型，并将为各个年龄段学生提供全面的学习服务，包括国内外学习项目和一些学术科目教育。彭壮壮非常重视新技术带来的影响，他指出，“好未来将在新的技术浪潮中，继续创新业务，拥抱新技术，并主动创造新的业务模式和机会”。

修复信任，持续回购股份

但尽管转型路径愈发清晰，上述新业务未来可见的仍需大量投入；持续的亏损、逐渐缩水的现金，给经营带来不小的压力。

作为教培巨头，好未来的经营状况受到广泛关注，甚至到了杯弓蛇影的程度。7月26日，好未来于微博发布声明称，学而思旗下业务均运转正常，不存在大规模退费情况。学而思更从未授权和委托任何个人或第三方机构进行退费工作。公司与用户的联络均会通过官方APP、官方客服电话等渠道进行。不法分子伪造相关文件诈骗的行为已严重侵害学而思及用户的正当权益，公司已在发现问题的第一时间向公安机关报案，同时将保留追究相关人员法律责任的权利。

对于资本市场关于好未来何时能够恢复增长，手中现金是否不足，早在2023财年年报电话会上，彭壮壮就表示，在下一个新的财政年度打算在三个主要领域进行投入：

第一是，探索期业务的投入，比如智能硬件、海外学习服务。第二，行业在不断发展，新技术也在不断发展。因此，好未来将寻找机会进行投入，在业务中采用新技术。第三，好未来将继续寻求创造股东回报的方法。根据2022年4月至2023年4月的股票回购计划，好未来花费了约6640万美元回购1790万股美国存托凭证股票，占截至2023年2月28日总流通股的2.81%，董事会已授权将股票回购计划延长12个月。

此次财报中，彭壮壮透露：“我们寻求通过股票回购的方式为股东创造额外价值的机会。在2024财年第一季度，我们花费了约1.513亿美元，回购了约2590万股美国存托股（ADS）。”

伴随着AIGC、大模型等技术在行业布局的愈发深入，教育转型的思路愈发清晰。尽管转型之后的好未来，想要依托新业务扛起大旗，还需要更长的一段时间。但如若能够及时缓解持续的亏损，做好长足准备，好未来或许能够搏出一片“好未来”。