中国酒业协会数据显示，2017-2022年间，全国规模以上白酒企业数量从1593家压缩到963家，白酒产业新一轮分化正在上演。过去一年，马太效应进入新一轮提速，多数白酒企业在过去一年经历了艰难的周期，稳健经营已属不易。
日前，水井坊发布2023年全年及2024年一季度的业绩，其中，2023年营收同比增长6%；净利润同比增长4.36%。一季度，水井坊营收增速进一步提升至9.38%，净利润攀升至16.82%。持续保持了营收和利润的双增长。
水井坊为何能够呈现逆周期表现？
消费分级，名酒继续强化基本盘
整体而言，水井坊最近几年业绩保持了持续稳健增长的态势。
2023年，水井坊实现营业收入49.53亿元，同比增长6%；实现净利润12.69亿元，同比增长4.36%。这是连续第三年实现营收利润双增长，展现了积极的增长态势。现阶段看，水井坊的增长态势不但在延续，还有提速的迹象。今年一季度，水井坊营业收入为9.33亿元，同比增长9.38%；实现净利润1.86亿元，同比增长16.82%。增速比去年整体有明显提升。
水井坊的增长是全方位的。2023年，公司经营活动产生的现金流净额17.34亿元，同比增长31.98%。2015年至今，水井坊始终保持现金净流入，并且是持续改善。截至今年一季度末，水井坊的现金及现金等价物余额19.64亿元，比去年同期增加了3.96亿元。
得益于整体业绩的提升，水井坊一季度末的资产负债率进一步降至45.53%，同比减少约2个百分点，经营持续优化。
对于水井坊业绩的增长，首席市场与数字商务官周苑忻也坦言，主要是三个方面，首先是无可替代的名酒基因，其次是深受消费者认可的悠久历史，最后是市场拓展上的不懈努力。这其中，基因、历史都是水井坊天然的基本盘，也是在逆周期行情下，水井坊保持竞争力的根基。
当前，白酒消费进入了分化阶段。白酒消费不再是纯粹的升级或者降级，而是向着品牌、品质的方向倾斜，由此推动白酒行业进入深度调整期。白酒行业专家、千里智库创始人欧阳千里认为，当下消费者对白酒的选择越来越注重品质和个性化体验。对于追求高品质生活的消费者而言，名酒不仅是一种饮品，更是一种生活态度的体现。
在这种情况下，拥有深厚文化底蕴、品牌知名度高、地处优势产区的企业，能够为消费者的新诉求提供文化与品质方面更契合的产品，从而占据更有利位置。
在产区方面，600余年不间断酿造的活态古窖池、窖池中持续生香的“一号菌群”，为水井坊酒注入高品质风味和口感。在品质上，2023年，公司新增20名四级品酒师、8名正式省级评委、5名资深省级评委，助力公司白酒品评高质量发展。在工艺上，水井坊拥有全国重点文物保护单位水井街酒坊遗址(现水井坊博物馆)，以及国家非物质文化遗产水井坊酒传统酿造技艺。
这是水井坊拥有深厚的基本盘，也是保持稳健的关键要素。
不过，仅仅拥有基本盘显然并不足够，如何将基本盘的优势发挥出来更为关键，水井坊如何进一步提升经营水平，以实现穿越周期？
日拱一卒，穿越周期的内驱力
从财报中透露的信息看，水井坊穿越周期能力的构建，得益于产品、渠道、品牌营销三个层面的持续发力。
财报中，水井坊整体的产品线都在跃迁，其中，高档酒贡献46.7亿元营收，同比增长3.73%；中档就贡献2.05亿营收，同比大幅增长64.08%。两个价格段位均实现增长的重要原因在于水井坊产品布局的持续完善。
一方面，大单品的投入力度在强化。水井坊加大了对井台、八号等大单品的投入，同时双向拓展产品布局。为满足圈层消费，进一步拓宽井台系列人群覆盖，水井坊持续推广经典产品新井台，推出“水井坊井台逸品”。同时，推出超高端产品“水井坊·第一坊”，丰富公司的品牌矩阵，为消费者带来更多高品质、独特的白酒体验。
另一方面，水井坊对全价格段位、特殊渠道进行了有针对性的布局。比如，在电商渠道，水井坊推出“小水井”、“水井宴”、“珍藏系列（麒麟貔貅）礼盒”等多款电商专属产品，旨在让更多消费者在200至300元左右的价位段品味更高端更优质的酒体，更加强对中低价格带的关注，成立专职“帝黄瓶天号陈”团队，以实现生意补强。
通过一系列产品布局，水井坊兼顾了大单品和全价格段布局，从而实现了全面的增长。
在产品之外，渠道的优化同样关键。在财报中，水井坊的新渠道增长表现亮眼。2023年实现营收4.8亿元，同比大幅增长60.34%，与此同时，批发代理实现营收43.96亿元，同比增长1.56%，
2023年，白酒经销商普遍面临库存压力。为此，水井坊主动降低社会库存、稳定价值链，帮助经销商减轻压力。与经销商伙伴保持着稳定良性的合作关系，水井坊深挖核心城市，拓展潜力市场，聚焦发展中市场的门店拓展。特别是发展中市场的门店拓展，水井坊持续增加门店数量提高铺市率，赢取市场份额的同时提升市场影响力，积极主动打开市场。
在新渠道方面，水井坊加强了多渠道拓展。一方面，加强与主要电商平台的深度合作。其中京东渠道重新定位了店铺矩阵，初步实现各店铺货品结构差异化。天猫官方旗舰店的全新升级，提升搜索排名。抖音渠道多直播间矩阵日臻完善，常态化、场景化直播建立。另一方面，发力团购。水井坊推出“水井坊井台逸品”，采用差异化销售策略，继续以优质的产品体验和专业的销售运营重点发力团购，深化与企业的合作，进一步探索业务机会。
在产品与渠道持续优化的同时，水井坊进一步在品牌营销上发力。水井坊高端品事业部总经理陈全透露，公司从高端品事业部销售策略优化入手，聚焦核心城市进行业务拓展，提升目标消费人群中品牌知名度和美誉度。同时，通过美学盛典、白酒学坊等丰富的品牌和圈层活动，以及美学馆，体验馆等线下网络的建设，更广泛推进消费者触达。截至2023年年底，公司总共在全国近20个省份陆续落地60多座水井坊文化美学馆和体验馆。此外，白酒学坊已落地500余场，近百个行业的约2万名消费者参与课程学习。
这一特色的营销模式是水井坊的重要创新，通过强化高端属性，深层次的品牌传播，水井坊能够建立更深刻地占据消费者心智，从而持续强化高品牌力、高价值产品的认知。
从产品、渠道、品牌营销的动作看，水井坊并没有追求快，而是追求深，以日拱一卒的心态，让品牌深入人心，筑牢发展根基。这是过往几年间水井坊一以贯之的动作，最终在当前阶段逐步发挥作用。
在这样持续精进的经营态势下，水井坊还将如何发展？
行稳致远，水井坊的长期主义
从财报看，水井坊的未来战略非常清晰。
首先，对于发展根基，水井坊极为重视，并且在持续发扬光大。财报中提到，水井坊努力讲好“600余年不间断酿造与传承”的品牌故事；与中国科学院微生物研究所真菌学国家重点实验室继续深入合作，进行“一号菌群”第二阶段的科学研究，并发布了最新的阶段性研究成果，进一步强化水井坊“活态传承”的品质与品牌价值。
这是水井坊的生命力源泉，围绕这个根基，打造弘扬白酒文化和美好生活的品牌场景及内容，向消费者展示公司深厚的品牌文化底蕴及高标准的产品质量，夯实品牌品质基因，最终品牌、营销、渠道的发力可以更有效地展开。
其次，在经营上，水井坊也在做长期投入，从而为长线发展提供动力。财报显示，邛崃全产业链基地项目（第一期）主体工程已建设完成，目前已正式投产。公司还将继续扎实推进项目第二期建设，进一步提升公司供应链产能和长远储酒规模，不断夯实公司长期健康发展的基础。
生产是销售的有力保障，水井坊邛崃全产业链基地的建设，使水井坊实现从原材料采购至酿造、包装的全产业链一体化运营，为水井坊降低成本、优化效率提供了重要支持。这不仅保障了产品的质量和供应的稳定性，也为公司的长期发展提供了坚实的物质基础。
更为重要的信息在于，水井坊在财报中提到了“水井坊2035可持续发展目标”。在这个战略中，水井坊将将“水井坊·敬未来”ESG战略融入企业整体发展战略之中。水井坊在白酒行业率先公布了ESG工作KPI，围绕于此，逐步正逐步构建一个可持续发展的商业模型，为股东和社会创造更大的价值。
这是水井坊长期主义的集中体现。千百年来，白酒文化之所以能够持续传承，更重要的是价值沉淀。白酒产业并不只有商业价值维度，还有社会价值维度，只有真正兼顾好大环境、合作伙伴、消费者以及各利益相关方的利益，才能穿越更长时间跨度，真正行稳致远。
综合来看，水井坊未来的发展脉络是在长期可持续的基本逻辑之下，传承和发扬自身的文化财富，优化品牌营销、产品品质、渠道、生产等各个环节，释放生产力，最终保持长期竞争力。过去一年和今年一季度，水井坊的营收利润持续稳定增长都是长期主义的执行和延续，这种策略依然在贯彻，水井坊的增长势能有望持续释放。