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图片来源:视觉中国
蓝鲸新闻7月25日讯(记者 敖玉连)受隔岸美盘影响,7月25日收盘,投向美股的QDII基金全线下跌,跌幅在3%左右。
自7月11日美国发布CPI以来,标普500指数便开启回调,跨境ETF净值也坐上“过山车”。例如,上半年涨幅第一的纳指科技ETF已“五连跌”,跌幅达11.21%,同时,溢价收窄到10%以内。
不过,标普500下跌之时,近两周代表小盘股的罗素2000指数却逆势上涨。多家受访机构认为,市场风格或从“浓眉大眼”的大盘风格转换为小盘风格,不过“七巨头”等大盘股基本面良好,仍存在上升动力,但需警惕短期高位回调。
业绩披露开局不利,“七巨头”领跌
当地时间7月24日,美股“七巨头”迎来黑暗时刻:特斯拉跌12.33%、英伟达跌6.80%、Meta跌5.61%、谷歌跌5.05%、微软跌3.60%、亚马逊跌2.96%、苹果跌2.84%。科技巨头的快速回调拖累三大股指,标普500指数创下2022年底以来最大单日跌幅。
消息面上,目前,美股“七巨头”中发布二季度财报的仅特斯拉、谷歌两家,都出现直接的利空数据,或是利空解读。
当地时间7月23日,特斯拉、谷歌母公司Alphabet都披露了二季度财报。特斯拉二季度净利润为14.7亿美元,较去年同期大跌45%,远低于分析师19亿美元的普遍预期。在随后的财报电话会上,马斯克还表示将RoboTaxi的发布时间从8月推迟至10月。
谷歌母公司Alphabet也同日发布二季度财报,总营收超预期,同比增长13.6%,但Youtube的广告收入同比增加13%,较一季度增速放缓。同时,Alphabet在随后的电话会上表示,第三季度员工人数可能会增加,届时利润扩张趋势或受干扰。
对此,天弘基金国际业务部胡超向蓝鲸新闻表示,近期美股进入二季度财报披露期,龙头公司的业绩验证将成为市场博弈的重心。如果业绩不及预期,可能带来个股的迅速调整,进而影响股指表现。
美股QDII:净值回调、溢价收窄
受隔夜美盘“黑暗星期三”影响,投向美股的QDII基金也全线下跌。
7月25日收盘,美股QDII领跌,跌幅普遍在3%左右。其中,纳指科技跌3.75%、标普500ETF跌3.44%、美国50ETF跌3.17%、纳斯达克100指数ETF跌3.06%。
其实,年内大涨的美股QDII,已调整多日,导致持有人体验坐上“过山车”。
以当红炸子鸡纳指科技ETF为例,7月19日至7月25日,该产品“五连跌”,跌幅达到11.21%。不过叠加上此前的收益,年初至今仍是上涨最多的基金,目前涨幅为35.40%。
同时,持续下跌让纳指科技ETF此前动辄15%以上的溢价也大幅收窄:7月24日收盘溢价6.91%,7月25日收盘溢价8.01%,资金炒作情绪明显降温。
多家公募:美股或从大盘切至小盘
对于美股,市场普遍的关切是:美股后续走势如何?“七巨头”是否出现泡沫?跨境ETF还有投资价值吗?
多家受访机构向蓝鲸新闻表示,美国股市正风格切换,罗素2000等小盘股或存在更多投资机会。
美股七巨头层面,其实无论是华尔街还是中国股市,都有观点认为已行至2000年互联网泡沫破灭前夕。对此,多家机构表示,估值的确不便宜,但基本面扎实,并没有高度泡沫化。
“美股结构上相对分化,整体估值并不便宜,市场对确定性更高的龙头公司给予了更高的估值。”天弘基金胡超认为,以七巨头为代表的高确定性龙头公司并不便宜。
不过,估值并没有高到泡沫化的程度。
联博基金资深市场策略师黄森玮分析,七巨头未来24个月预估市盈率为25倍左右,而2000年互联网泡沫之前,主导性企业的市盈率拉高到了52倍。相较而言,现在的估值并没有太高。
黄森玮分析,当前美股七巨头盈利情况较好:负债较少、净资产收益率和净利率都较高。例如,美股七巨头的净负债占净资产比为-36%,而在2000年互联网泡沫破灭前夕,当时前七大公司的净负债占净资产比为-4%;目前美股七巨头的净资产收益率达44%,远超2000年互联网七雄的28%;而且美股七巨头的净利率也相对较高,为27%,2000年互联网七雄的净利率为16%。
“美国科技公司有实实在在的盈利,并且估值没有过高,与过去几次泡沫破灭之前主导性企业的状况不同。”黄森玮表示,从估值、盈利来看,说七巨头行至泡沫前夕,还为时尚早。
但是,与科技巨头相比,黄森玮认为美股小市值股票或存在更好的投资机会,市场风格或出现阶段性轮动。
“从企业的融资角度来看,81%的美国大盘股企业借贷成本是固定利率,而这一数字在小盘股企业中为63%,另外有30%的小盘股企业是浮动利率。如果美联储降息,那浮动利率占比高的小盘股的还债压力就会小很多。”黄森玮解释,假设美联储在今年下半年开始降息,小盘股的压力会稍微释放。
华宝基金国际业务部持有相似观点,从近期美国CPI数据发布以后,美股正在发生比较激进的风格转换,对冲基金正在由前期涨幅较大的科技龙头,转向前期滞涨的中小盘板块、周期板块,但是大盘仍有基本面支撑。
7月11日,美国发布CPI数据。Wind数据显示,7月11日至今,罗素2000指数(代表小盘股)涨7.00%,标普500指数(代表大盘股)跌3.67%。
对于大盘中占比较大的美股科技股,华宝基金国际业务部认为,今年以来美股科技板块涨幅较大,短期的波动在所难免。但中长期来看,美国的AI技术革命发展趋势并没有发生根本性的逆转,短期股价波动不改长期美股科技股基本面持续向上的大方向。