10月30日晚间，酒鬼酒披露2024年三季度报告。数据显示，前三季度，酒鬼酒实现营业收入11.9亿元，归属于上市公司股东的净利润5649万元。

公告显示，由于公司正处于营销模式转型关键阶段，叠加白酒行业弱周期影响，经销商客户在当前经济环境下经营意愿偏保守，回款谨慎，公司新模式转化为对销售业绩的支撑仍需时间。同时，前三季度公司持续推进营销模式转型，强化BC联动，取得了一定成效，消费者开瓶数量、宴席场次均有较大幅度增长；核心终端数量、质量均有提升，社会库存压力得到缓解。

核心产品控量保价 深耕渠道去库存

今年以来，消费场景恢复缓慢，白酒行业仍处于深度调整期，行业主要表现为产量下降、行业分化明显、存量时代等特征，市场份额集中化、品牌竞争白热化等趋势明显。

据市场调研反馈，今年以来白酒主销价格带不断下移，受此背景影响，酒鬼酒旗下高端、次高端核心产品销售降幅较大，中端及大众价位段产品比例上升，导致利润降幅明显。在行业普遍需求转弱、价格承压的情况下，酒鬼酒方面坚持“价在量先”的经营原则，核心产品内参系列坚持以甲辰版为核心抓手，推进控盘分利运营模式，激活老客户，开发新客户，缩短新老产品并轨运行时间，确保渠道各环节利润空间合理；并通过调节市场供给、强化促销费用的精准投入以及社会库存分解去化等措施，逐步优化产品价值链，提振经销商和终端客户信心。

进入第三季度，白酒旺季复苏走弱，经销商回款意愿不强，终端动销、经销商分销与经销商回款节奏不同频，进而导致费用投入进度与公司收入达成不匹配。在当期利润受到影响情况下，公司仍坚定推进BC联动销售模式，加大核心终端开发力度，做强终端动销。具体来看，酒鬼酒积极拓展团购、电商、餐饮等全渠道布局，报告期内与湖南航空、中石化等开展联动合作，加强圈层影响力，并在中秋旺季联动推省内七地开展“千桌妙宴”活动，持续升级扫码福利提高开瓶率。

据渠道方面反馈，公司开展消费者开瓶扫码、宴席等终端和消费者动销活动均取得了积极效果，产品动销实现了大幅度增长，经销商库存压力得到缓解，确保终端稳定的销售利润，提高终端店积极性，实现以消费者开瓶、终端动销为根本驱动力的销售模式转型。

行业人士分析，当前“去库存”已各大酒企主要目标，酒鬼酒主动加大去库力度，进一步保证渠道良性健康发展，并持续坚定推进营销模式转型，夯实基本盘，平稳渡过行业调整关键期，为市场巩固与拓展打牢基础。

大消费筑底回暖 落地“差异化与聚焦”战略展望未来

第三季度末，伴随着宏观政策持续发力，资本市场基本面迎来复苏，大消费板块作为超跌反弹代表表现不俗，白酒板块实现估值小幅修复。资本市场走势向好带动白酒消费市场信心回暖，在此背景下，白酒行业将迎来四季度旺季错峰备货催化、春节动销验证、财税政策催化、宏观经济回暖等中期逻辑，市场有望迎来发展机会。

公告显示，尽管在存量竞争格局背景下，白酒行业整体呈现挤压式发展的态势，酒鬼酒仍将积极应对市场变化，未来围绕产品、动销和市场等方面不断优化升级战略，为未来实现高质量起跳蓄力。

展望四季度，酒鬼酒方面苦练内功，继续瞄准“省内重点做，省外做重点”的总体市场经营策略，聚焦湖南大本营市场和省外样板市场，集中营销资源、人力资源形成特定区域的局部优势。酒鬼酒方面透露，下一步公司将根据首批样板市场建设推进质量情况进行综合评估，适时启动第二批样板市场建设，深化落地“差异化与聚焦”战略。面对即将到来的年底销售旺季，公司已提前布局省内大本营市场及省外样板市场的“开门红”工作，对元旦、春节销售进行安排和部署，通过渠道下沉、BC联动、人员下沉等举措，扩大重点市场利润贡献能力。

此外，公司将持续加码打造“中国精品酒企”的战略目标，加速扩大公司品牌影响力。据了解，公司已在中秋期间推出“妙境之旅”快闪+直播活动并收获不俗成效，未来公司将积极加强名企对接、扩大大型企业团购资源，并加强对互联网、餐饮、特渠的开发覆盖，提升品牌影响力、拓展消费群体、强化品牌传达与产品价值感知，实现品牌宣传与销售转化的有效融合。

华创证券等机构研报分析，中秋国庆节后淡季白酒动销偏淡，库存尚处较高水位，渠道对来年春节动销预期亦偏谨慎，回款博弈情绪较重，部分酒企亦已主动放宽回款要求，预计四季度及春节行业有望迎来库存去化周期。后续随一揽子扩内需、促消费政策落地见效，白酒需求有望回暖，板块基本面预期有望得到提振。