日前，以养牛为主业的福成股份(600965.SH/前称：福成五丰)宣布转让亏损的传统肉牛养殖和屠宰资产，并明确表示，资产出售所得资金，将用于补充流动资金和充实加快殡葬主业的发展。

此举被外界解读为加码殡葬业务。而自2014年完成重组后，福成股份业务版图横跨畜牧、餐饮、殡葬三大块。近几年，受环保政策趋严影响，包括畜牧、餐饮业务在内的传统主营业务业绩疲软，相比之下，毛利率在83%以上的殡葬业务成了香饽饽。

不过，当福成股份不断剥离传统业务，全面发力殡葬业务时，民政部9月7日公布的《殡葬管理条例(修订草案征求意见稿)》或许会给该公司的转型计划泼上一盆冷水，行业将要面临的政策高压也为其未来的企业经营发展埋上了诸多的未知因素。

剥离不良资产，业务转型

福成股份日前曾发布公告称，拟出售肉牛养殖及屠宰加工业相关资产及业务，出售标的包括河北福成五丰食品股份有限公司三河肉牛养殖分公司、三河肉牛屠宰分公司，以及福成澳大利亚投资控股有限公司的100%股权，出售完成后预计每年可减少上市公司1500万元左右的亏损。

而上述急于被剥离的不良资产，却是3年前福成股份十分看重的业务。蓝鲸产经记者查询资料发现，2015年下半年，福成股份出资约2亿元设立福成澳大利亚投资控股有限公司(以下简称“福成澳大利亚”)，同时还完成了对澳大利亚Woodlands农场的收购;2016年7月，该公司对福成澳大利亚追加705.38万澳元投资，收购两家农场。但福成澳大利亚的表现却并不尽如人意，2016年、2017年分别亏损206.70万元、394.47万元。受此影响，福成股份整个畜牧及屠宰业务2017年净利亏损1441.12万元。

事实上，这也并非福成股份首次出售传统业务。2016年9月28日，福成股份以1.605亿元将曾卷入“有机造假”风波的燕郊奶牛养殖分公司资产及相关业务转让给河北兴达建工集团有限公司。彼时福成股份表示，受市场原奶收购价格偏低的影响等，奶牛养殖分公司的销售收入在萎缩，同时将聚焦更具有优势的肉牛领域。然而，随着相关公司资产的出售，福成股份肉牛战略的畜牧业务却被搁浅，同为传统业务的餐饮板块也未能交出令人满意的答卷。

数据显示，福成股份餐饮业务营收已从2013年的5.81亿元下滑至2017年的2.82亿元，缩水过半。蓝鲸产经记者查询该公司财报数字发现，其在2016年通过主动去产能，终止15家店面的经营，减少火锅业务，调整菜品结构等做出相应调整，但收效甚微。截至2017年底，福成餐饮直营门店的数量已经从2015年底的62家下降至35家。

蓝鲸产经记者查询资料获悉，2004年福成股份以养牛、宰牛、牛肉为主业登陆上交所;2013年完成对福成餐饮的并购，将牛肉产业链延伸至下游;2014年再次对控股股东福成投资集团旗下宝塔陵园并购，业务版图横跨畜牧、餐饮、殡葬三大块。

在公司传统畜牧主业受京津冀一体化以及环保升级影响面临下滑风险、餐饮业务净利下滑的背景下，宝塔陵园成为了福成股份的业绩担当。财报显示，2017年殡葬业务对福成股份贡献的利润占比已近40%。宝塔陵园2017年净利润近1.3亿元，而在合并报表中，福成股份归母净利润为1.57亿元。8月初发布的资产出售公告中也明确指出：“拟处置处于亏损的肉牛养殖及屠宰加工业”、“利润的构成来源主要是殡葬服务业”。

走向“坟墓”

福成股份连续3年在财报中将表示，“殡葬服务行业作为公司主业的发展重点”。

2014年福成股份通过并购宝塔陵园进入殡葬市场，业务内容中增加了经营性墓地，形成畜牧养殖及屠宰、餐饮服务、殡葬服务的多主业格局。并于次年完成对灵山宝塔陵园的重组，成为A股中唯一拥有殡葬业务的上市公司。

但是近几年，受环保政策趋严影响，包括畜牧、餐饮业务在内的传统主营业务业绩疲软，相比之下，殡葬业务却成了香饽饽。该公司财报数据显示，2015年-2017年，福成股份殡葬业务毛利率均在83%以上，并逐年增加。福成股份也表示，殡葬业务贡献了公司半数以上的利润。在此背景下，福成股份做出出售旗下肉牛养殖和屠宰资产的决定。

在公告中，福成股份提及出售资产的原因：鉴于公司畜牧养殖及屠宰加工业所处环境发生变更，且该行业处于持续亏损状态，其疲弱态势已影响公司业绩的进一步提升。目前公司主营业务已发生较大变化，尤其是利润的构成来源主要是殡葬服务业，公司决定进行战略调整，拟处置处于亏损的肉牛养殖及屠宰加工业。此外，公司通过对亏损产业处置，预计每年可减少亏损1500万元左右，同时由于资产的出售公司可获得大致不少于6亿元的流动资金补充，资产结构分布将发生较大变化。

值得注意的是，截止今年上半年末，福成股份拥有货币资金7.4亿元，待资产出售之后，该公司将拥有13.4亿货币资金。福成股份还明确表示，资产出售所得资金，将用于补充流动资金和充实加快殡葬主业发展。

据中信建投研报数据显示，2008年至2012年，我国殡葬业增长率为13.10%，2017年殡葬业市场总规模将达约1000亿元。以殡葬行业龙头企业福寿园2017年业绩来看，其总体营收14.77亿元，整体毛利率达80.2%，其中墓地服务占13亿元左右，毛利率则高达82.7%为10.74亿元。主营业务为殡仪馆殡仪和火化业务的中国声明集团2017年年报也显示，其营收比2016年增加6.9%，毛利率高达50.4%。所以业界认为，福成股份入局并加码殡葬业务是市场驱动。

然而，当福成股份打算大刀阔斧加码殡葬业务一个月后的9月7日，民政部公布《殡葬管理条例(修订草案征求意见稿)》(以下简称《征求意见稿》)，将原条例的6章24条扩充为8章57条。这是条例施行21年来首次大幅修改，并使殡葬行业存在的重重问题浮现在公众面前。

民政部在说明条例修改起草原因时称，殡葬商品和服务价格虚高，公墓墓位价格贵、占地多、墓碑大，引发群众不满等问题亟需解决。新政明确，对经营性公墓的墓位用地费和维护管理费实行政府指导价，对遗体整容等与基本服务密切相关的延伸服务收费实行政府指导价。

这无疑给卯足了劲儿要在殡葬市场大赚一笔的企业们浇了一盆冷水。《征求意见稿》发布的第三天，殡葬行业龙头企业福寿园股价暴跌23.35%，收盘时股价5.12港元，创下该公司有史以来最大跌幅，在前一个交易日，福寿园市值尚有148.61亿港元，9月10日市值一日便蒸发35.39亿港元，跌至113.22亿港元。9月11日，尽管福寿园强调，公司营运一贯高度合规，即使条例实行，对公司业务营运也不会造成任何重大不利变动，但作为殡葬龙头企业，福寿园超80%的毛利率和墓穴服务超50%的经营利润率仍格外扎眼。

再看福成股份殡葬业务的核心资产，宝塔陵园规划用地面积765亩，已取得《公墓经营许可证》，证载面积540亩，另有两块土地已取得使用权，尚需扩证。按照目前的使用和销售进度，已获证的面积到2025年基本使用完毕，届时，需向民政部门申请新增土地的扩证事宜。

新政之下，是否会对福成股份无限憧憬的殡葬市场带来冲击，企业是否仍会一如既往的向该业务板块进行倾斜?蓝鲸产经记者致电福成股份董秘，对方以不接受电话采访为由拒绝回复相关问题，随后，记者发送邮件提纲，截至发稿，尚未收到相关回复。

事实上，今年3月份十六部委联合印发了《关于进一步推动殡葬改革促进殡葬事业发展的指导意见》，大力推行节地安葬，将严格规范殡葬经营者定价行为，禁止建造超规定面积墓穴。除了殡葬管理条例的变动，国家对房地产行业的监管也逐渐趋严，土地储备也将是一大难题。这意味着，发展殡葬业务的公司或将面临的是整个殡葬行业的洗牌。4月，新华社发布文章《“坟地产”暴利折射殡葬垄断之弊》，提出“墓地不是用来炒的”，必须对殡葬业严加监管，更是引发了各界对殡葬市场高利润的声讨。

业内人士也向蓝鲸产经记者表示，由于我国老年人口比例逐步增加，未来殡葬行业还是有很大前景，但是土地储备及目前殡葬管理条例的变动性，或成为埋在殡葬行业底部的“一颗雷”，如果福成股份不断的向殡葬市场做业务倾斜，如果该市场进一步受到政策高压，那么该公司的可持续性发展将接受考验。(蓝鲸产经 王君wangjun@lanjinger.com)