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2017年8月11日，马来西亚副首相拿督斯里阿末扎希哈米迪博士收到了一副中国万里长城字画，这幅字画上的署名是“神州长城”，而把这幅字画赠送给大马副首相的人就是神州长城董事长陈略。

实际上，从珠海水产集团罐头食品厂技术员一步步做到神州长城董事长，陈略一向低调示人，拜会马来西亚副首相是他少有被聚焦的时刻，另一次是会见泰国开泰银行副行长。

而最近，陈略又被大家关注了，因为神州长城没钱还债，也讨不到别人欠他的债。

近日，神州长城回复深交所关注函时表示，截至2019年1月20日，公司累计逾期债务24.96亿元;其中本金16.59亿元，利息1885.35万元。同时，神州长城及下属子公司共39个账户因债务问题被申请冻结，冻结资金余额为1782.65万元;公司车辆抵押合计381.15万元。并且累计共14个重大项目无法正常进展或停工。

长期关注这家企业的网友对此表示：陈略和神州长城已经到了十分紧急的关头。

目前，神州长城三季报上还有52.22亿元应收账款。除了公司应收账款质押合计32.69亿元，还有20亿元的应收账款可以回血。

神州长城公告称，正在开展应收账款回收工作，实施以项目为单位，成立了专门的催收小组，通过书面催收、上门催收、仲裁和诉讼等法律途径来维护公司权益，力争早日回笼资金，早日偿还债务，解决债务危机。

可建筑项目历来工期长、回款慢，20亿的应收款，陈略短期怎么可能收的回来?

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神州长城14个无法正常进展的重大项目中，最重要的也是金额最大的两个，分别是柬埔寨500万吨/年炼油厂项目一期工程总承包项目和科威特国防部军事学院项目工程项目，前者金额38.8亿元，后者20.29亿元。

科威特本来是陈略的福地。科威特是神州长城打入中东市场的第一个国家。最起初海外市场拓展的时候，神州长城只是名不见经传的民企，在一众财大气粗的国企面前，陈略根本接不到什么好项目。

为了迅速占领市场，陈略选择了科威特一个预计亏损 40%的烂尾项目，在原承建方已经跑路的前提下，神州长城重新规划、设计、施工之后，实现了扭亏为盈。这场漂亮的翻身仗，让陈略和神州长城在海外市场有了一席之地，也让神州长城在科威特声名鹊起。

可惜，如今科威特国防部军事学院项目停工，神州长城已被相关金融机构索赔保函。

而柬埔寨500万吨/年炼油厂项目一期工程总承包项目是神州长城从兰石重装接手过来的，2017年4月签订了总承包合同。当时陈略表示，这个项目是柬埔寨第一座炼油厂，对柬埔寨石油化工公司的发展具有十分重要的意义。

不过猫叔认为，陈略心里盘算的应该是，柬埔寨到底靠不靠谱，能不能按时给钱。

柬埔寨的市场风险有目共睹。当初立志打造柬埔寨最高建筑的金塔42，已经是最大的烂尾楼。从2009年金融危机就已经无限期拖延，工程反复推迟6次。直到不久前中国洪涛股份宣布总承包，才重新开工。

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事实上，从2018年开始，陈略就一直陷于“水逆”的运势中。

2018年4月15日，神州长城发布2017年业绩快报，显示利润稳步增长。预计公司当年利润总额为6.08亿元，同比增长8.40%;归属于股东的净利润为5.03亿元，同比增长6.24%。

但在随后的2017年年报中，神州长城就被自己的财报啪啪打脸——2017年神州长城实现利润总额5.11亿元，比快报中减少了0.97亿元;归属于股东的净利润为3.80亿元，比快报减少了1.23亿元。

神州长城的财报水平让网友们都看不下去了。在财务报告缺陷的认定标准中，利润总额错报金额≥10%就是重大缺陷。神州长城好歹也是海外工程百强企业，陈略就不能多花点钱找个好会计?

2018年6月19日，神州长城的股价自中午临近收盘前突然跌停，直至第二天上午开盘时仍有1亿多股的卖盘。陈略在香港商报采访中解释说，“可能是有信托等资金因为配资的原因大幅抛盘，进而引发了其他配资资金爆仓，因此挂了大量卖盘，没有被市场消化”。并随即表示“今年的现金流已经改善了很多。我们在东南亚的现金流一直为正，中东的政府项目也比较有保证。”

但在随后公布的2018年中报中，神州长城的债务危机开始遮遮掩掩表现出来。中报显示，当时神州长城的逾期债务金额6.53亿元，到2018年9月15日这个数字修正增加至逾期债务16.78亿元。陈略所持公司全部股份也被司法冻结及轮候冻结，资金链危机愈演愈烈。截至2019年1月20日，神州长城累计逾期债务已经达到24.96亿元。

眼见他宴宾客，眼见他楼塌了。昔日风光无限的陈略和神州长城，怎么落到这个地步?

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但凡债务暴雷的公司，往往都是在企业快速发展时期积累下债务。一旦现金流跟不上，债务就像一颗不定时炸弹,随时都有可能让企业陷入困境。

神州长城也不例外。

2015年，深圳中冠向陈略等17名交易对方发行股份购买资产，并配套非公开发行股票，神州长城实现借壳上市，开始了快速扩张发展的道路。

也许是国外市场扩展的比较顺利，导致陈略的“蜜汁自信”，上市时，神州长城对上市后2015-2017连续三年作出业绩承诺。扣非净利润分别不低于34,580万元、43,850万元以及53,820万元，承诺净利润增速2015-2018年分别为85.06%、26.81%、22.74%。

而作为神州长城的实际控制人，一旦公司业绩不达标，则会面临着非常大的补偿风险。在深圳中冠的收购报告书中明确规定，一旦需要盈利补偿，神州长城应当按照相对持股比例确定应该承担的补偿义务，陈略承担90.55%，妻子何飞燕承担9.45%。

不得不说，陈略对借壳上市后业绩承诺过于乐观，上市前2012-2014年神州长城的营业收入复合增长率为19.39%，而对上市后15-17年承诺扣非净利润复合增速高达42%，增速由之前的19.39%提升至42%，这就意味着公司增速预计实现翻番。

面对如此高的业绩承诺，陈略不得不走向快速负债扩张之路。

一方面，在国际工程总承包业务和国内PPP业务上大幅扩张，这是神州长城主要收入来源之一。财报显示，神州长城工程承包收入由15年的11.94亿元增长至17年30.29亿元。但负债规模也由2015年27.37亿元上升至2017年94.08亿元，资产负债比率高达80.63%。

另一方面，神州长城从2016年开始进入多项医院合作及医疗PPP项目，如三门峡医院、武汉商职医院、贵州凉都红桥医院等等，大多以PPP模式参与医院建设投资。但PPP项目的特性就是回款期长，应收账款较高，这让神州长城的现金流形成很大压力。

从营业收入上来看，神州长城15年营收为40.10亿元，至17年底营业收入增长至64.97亿元，两年时间增长达62%。但从应收账款看，2015年为23.53亿元，2017年上升至57.07亿元，这就意味着，看上去神州长城可以赚大钱，但资金流动性压力剧增，债务窟窿越来越大。

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在上市之前，陈略和神州长城一直延续着陈略稳扎稳打的作风。

2001年陈略和一群志同道合的大学生创办了神州长城。历经十年发展历程，神州长城成为了建筑装饰行业领先者。在陈略的带领下，神州长城编著了行业性标准参考施工图书《精装修工程节点构造标准图集》，这本书在工程项目标准化施工方面具有极高的参考价值，也是中国建筑装饰协会强力推荐的书刊。

2011年，陈略对神州长城进行战略重大调整。因为受到中国的宏观经济调控，基础设施投资逐步减少，酒店业市场在一、二线相对饱和，故而决定进攻海外市场。经过两年的发展，神州长城工程遍布东南亚、非洲及中东地区，2014年，神州长城已经成为柬埔寨市场最大的建筑商。

2012-2014年，神州长城的营业收入复合增长率达19.39%。在营业收入保持较高增速的同时，神州长城报告期内的净利润也稳步增长，2012年度至2014年度，神州长城实现的归属于母公司股东的净利润分别为9,703.89万元、10,351.81万元及18,685.75万元，实现了盈利的大幅度增长。

中国建筑行业中，不乏有短期崛起的黑马企业，但是像神州长城这样能在众多央企的重重“包围”之下快速扩张、脱颖而出的例子十分罕见。神州长城的崛起依托于一带一路的红利，以及海外市场的开拓。但同时，陈略也低估了市场风险，在大步扩张的同时，对资金回笼过于乐观，终致走到债务集中逾期的局面。

如今，水逆了一年的陈略，和他的神州长城，会何去何从呢?