投稿来源：异观财经
北京时间8月27日（美东时间8月26日），哔哩哔哩（NASDAQ: BILI，以下简称“B站”）公布了截至2020年6月30日的第二季度未经审计的财务报告。财报显示，B站二季度实现26.2亿元营收，同比增长70%，超市场预期。
总体来看，B站从营收增速、会员增长、付费用户等同比增速表现亮眼，但同时，随着国内疫情得到控制，企业复工复产复课，B站二季度月用活跃用、日活跃用户以及付费用户都出现不同程度的环比减少，作为疫情居家概念股，接下来的三季度，依旧考验B站对疫情期间流量用户的留存率和转化率。
用户规模环比下滑，居家概念股被打回原形？
突发的公共卫生事件，企业停工停产、学校停课，延迟开学，全民被迫居家，让在线教育、游戏直播、视频娱乐平台等成为妥妥的“居家概念股”。B站自然也享受到了公共卫生事件带来的流量红利，月活用户和日活用户规模，以及付费用户表现，均出现同比、环比双双大增。随着疫情逐步得到控制，企业复工复产、学生复课返校，B站在用户规模和付费表现上，均称呈现了不同程度的下滑。
B站2020年Q1财报显示，B站月用户月活用户数（MAU）同比增长70%达1.724亿，环比增长32.3%。2020年Q2财报显示，B站二季度月活用户数（MAU）达1.716亿，较上年同期的1.104亿元，增长55.4%，这一增速低于一季度70%的同比增速。需要注意的是，B站二季度月活用户出现较一度环比下滑0.5%。
（数据来源：财报）
财报显示，2020年Q1，B站日活用户（DAU）为5080万，同比增长69%,环比增长34%。到2020年Q2，B站日活用户减少至于5050万，环比减少了0.6%。
（数据来源：财报）
财报显示，B站2020年Q1月均付费用户1340万，同比增长134%，环比增长52.3%，到2020年Q2，B站月均付费用户数达1290万，同比增长104.8%，环比减少3.7%。
（数据来源：财报）
B站董事长兼首席执行官陈睿表示：“2020年第二季度，B站依旧保持着强劲的增长势头。我们继续坚定执行增长策略，通过一系列积极有效的举措，大幅提升了品牌知名度并持续丰富社区内容。本季度，我们的月活与日活用户数均同比增长超50%，社区生态持续繁荣。视频作为当下最具交互性和影响力的信息载体，极大地改变了人们表达与消费内容的方式。相信视频化会成为未来互联网发展的大趋势。作为综合性视频社区，我们一定能吸引越来越多的用户及创作者，走在视频领域的前列。”
综上来看，B站用户规模和付费表现均出现环比小幅下滑的情况，短期来看，疫情期间新增用户的粘性和留存率还不错，接来下的三季度对B站或将充满压力和挑战。
财报中，B站对2020年第三季度收入进行了展望，预计将达到30.5亿元至31.0亿元人民币。
优质的内容供给和扎实的内容生态，以及较强的品牌影响力是影响用户增长和留存的主要原因。
围绕用户增长策略，B站在二季度进行了一系列行之有效的品牌传播。从去年底的bilibili新年晚会，到《后浪》《入海》《喜相逢》三部曲品牌宣传片，都引发了不同圈层的广泛讨论与传播，使得B站的品牌认知度与影响力都获得极大提升。
在成长体系、商业化合作以及创作工具等方面，B站也持续为UP主提供更完善的服务。截至6月底，已有 29 万UP主加入“创作激励计划”，通过视频创作获得收益。
此外，在综合及纪录片方面，今年8月B站推出自制说唱类综艺《说唱新世代》。围绕站内优质创作者打造的真人秀《欢天喜地好哥们》和《破圈吧变形兄弟》，站内评分均超9分。在纪录片领域，B站出品的《但是还有书籍》和《大城无小事——派出所的故事2019》入围第26届白玉兰奖最佳系列纪录片。
用户规模增长的同时，B站的运营成本和营业费用都大幅增长。
财报显示，2020年Q2，B站营收成本为20.14亿元，较上年同期的12.86亿元，增长56.6%，较上一季度的12.85亿，增长12.8%。
（数据来源：财报）
二季度，营业费用为12.14亿元，较上年同期的5.97亿元，增长103.3%，较上一季度的10.75亿元，增长13%。
（数据来源：财报）
其中，营销费用为6.75亿元，较上年同期的2.40亿元，增长181.3%，较上一季度6.06亿元，增长11.4%。B站表示，营销费用的增长主要是因为Bilibili的应用程序和品牌相关的渠道和营销费用的增加，以及公司手机游戏的促销费用。
（数据来源：财报）
吸引更多优质创作者和扩大企业品牌影响力，离不开“钱”。截至2020年6月30日，哔哩哔哩持有现金、现金等价物、定期存款和短期投资总额为156亿元。
营收26亿元，亏损5.7亿元，广告业务大幅增长
B站点营收主要由四部分构成，包含游戏业务、直播和增值服务收入、广告收入和电商及其他收入。
一直以来，游戏也是B站重要的收收入来源。异观财经梳理B站季度财务数据发现，游戏业务贡献的营收占比在逐步降低。2020年Q2，游戏业务营收不再是B站最大的收入来源。
财报显示，2020年Q2，B站游戏业务收入达到12.5亿元，同比增长36%，占营收的百分比47.7%，从二季度开始,游戏业务收入不再是B站营收的大头。游戏业务营收占比降低，并不代表游戏业务在B站权重的降低。
今年7月，B站举办了首届游戏新品发布会“你的幻想世界”，对外发布11款游戏作品。其中包括B站自研游戏《黑潮：深海觉醒》，围绕自有IP《灵笼》改编的手游《灵笼：火种》，以及多款高质量ACG游戏如《宝石幻想：光芒重现》、《机动战姬：聚变》等。目前，B站拥有超过30款高质量游戏储备，其中有11款已获得版号。联运游戏方面，B站还将和头部游戏开发商联运《原神》、《哈利·波特：魔法觉醒》等热门游戏。
今年8月，B站宣布与拳头游戏达成英雄联盟全球赛事战略合作，正式获得S10至S12连续三年的中国大陆地区直播平台领域独家版权。
财报显示，二季度B站增值服务业务收入达到8.25亿元，较上年同期的3.26亿元，增长153%，低于一季度172%的同比增速；较上一季度的7.94亿元，增长4%，低于一季度39%的环比增速。
B站游戏业务、直播和增值服务两项业务收入在一季度实现大幅增长，某种程度受益于突发的新冠疫情的带来的“宅经济”影响。受疫情影响，人们被迫“宅”家中，自由支配时间增加、休闲娱乐活动受限等多重因素的影响下，人们对游戏和娱乐内容的需求出现大幅增加，这也直接推动B站会员业务和直播付费业务的增长。
伴随国内疫情趋于稳定，随着学校逐渐返校，B站增值服务收入出现增速放缓，说明疫情的红利在消退。
二季度，B广告业务收入达到3.5亿元，同比增长108%。电子商务及其他业务收入超过1.9亿元，同比增长58%。
特殊时期，很多商业活动受限制，企业停工停产，企业面临经营压力，广告预算等也有所压缩。随着 疫情被控制，商业活动逐步放开，企业复工复产，经济逐步复苏，企业经营逐步恢复，广告投放需求也逐步增加，这在B站广告和电商业务收入增长得到直观的体现。
B站的盈利能力一直为市场诟病。财报显示，B站二季度净亏损达到5.7亿元，去年同期亏损为2.7亿元。投资者除了关注B站用户规模增长情况、付费表现之外，也高度关注B站何时扭亏为盈。