投稿来源：时代财经
1月28日，特斯拉(TSLA.NASDAQ)美股盘后公布了其2020年Q4财报。
财报显示，特斯拉第四季度营收107.4亿美元，同比增长46%；归属于普通股股东的净利润为2.70亿美元，同比增长157%。这也意味着特斯拉实现了连续第六个季度盈利。
与此同时，特斯拉也收获了成立以来首个全年盈利。2020年，特斯拉全年净利润7.21亿美元，2019年同期亏损为8.62亿美元。
虽然营收、净利润等指标均有所增长，净利润方面表现不及市场预期。据悉，市场此前预期特斯拉Q4归属于普通股东的净利润为7.63亿美元，远高于实际的2.70亿美元。
同时，特斯拉在财报发布后的电话会议中依然受到诸多与会分析师质疑。会上，特斯拉面对包括2021年交付目标、何时扩大自动驾驶领域收益等问题均未给予具体回应。
“见证过特斯拉盛况空前的2020后，无论是盈利还是新车交付层面，投资者均期盼2021年会有一个宏伟的目标。”全球知名投资网站Investing.com高级分析师Haris Anwar表示。
或受财报及相关消息影响，特斯拉股价盘后一度跌近7%，截止发稿，跌超5%，报每股820.20美元。
盈利不及预期
鉴于去年亮眼的交付数据，华尔街对特斯拉此次Q4财报报以很高预期。此前，特斯拉也不负众望地连续五次击败市场预期，甚至在去年Q3收获“史上最好季报”。
但此次Q4财报却并未一如即往般惊艳。除了营收、自由现金流外，特斯拉Q4归母净利2.7亿美元，不及市场预期的7.63亿美元；调整后每股收益0.8美元，不及市场预期的1.03美元；现金支出11.5亿美元，但市场预期为9.699亿美元。
而Q4营收107.4亿美元，市场预期103.8亿美元，超近4亿美元；自由现金流18.7亿美元，市场预期10.4亿美元，超8亿美元。
其中，汽车业务Q4营收为93.14亿美元，同比增幅为46%；汽车业务的毛利润为22.44亿美元，同比涨幅为56%。
但需要注意的是，信贷收入对特斯拉盈利贡献较大。据川财证券策略分析师王一棠1月28日向时代财经指出，特斯拉的盈利大部分来自出售碳排放监管积分。
财报显示，出售监管积分（regulatory credits）为特斯拉带来了4.01亿美元的营业收入，高于前一季度的3.97亿美元，同比涨幅高达202%，亦高于Q4公司的净利润2.70亿美元。
换言之，若撇除出售监管积分的部分，仅考量汽车销售等常规主营业务的营收，特斯拉或将处于亏损状态。
特斯拉历年利润情况，图片来源：时代财经
但无论如何，去年特斯拉终于挣脱“亏损”魔咒，实现了继成立以来首度全年盈利。2020年，特斯拉营收达315.36亿美元，与前一年上涨29%；特斯拉全年净利润7.21亿美元，2019年同期亏损8.62亿美元。
就全年业绩来看，特斯拉2020年全年在汽车业务上的营收达到272.36亿美元，同比增幅为31%；汽车业务的毛利润为69.77亿美元，同比涨幅为58%。其中，出售监管积分为特斯拉带来了15.8亿美元的营业收入，同比涨幅高达166%。
与此同时，特斯拉也收获了连续六个季度盈利的成绩。梳理特斯拉财报，从2019年Q3至去年Q3，特斯拉归属于普通股股东的季度净利润分别为1.43亿美元、1.05亿美元、0.16亿美元、1.04亿美元，以及3.31亿美元。
毛利率下滑
盈利不及预期之外，特斯拉Q4还出现毛利率下滑的情况。
据报告显示，特斯拉2020年Q4的汽车业务毛利率为24.1%，较Q3下跌3.6个百分点，为全年最低水平。另外，特斯拉Q4整体GAAP毛利率为19.2%，较Q3下跌4.3个百分点，同样为2020年最低值。
“（特斯拉）毛利率降低一方面是降价，但更重要的是扩大生产规模和市场份额。”1月28日，香颂资本执行董事沈萌向时代财经指出。
回顾特斯拉的Q4，中国制造Model 3的价格调整以及柏林、德州超级工厂的建设推进是其运营重点。
去年10月1日，特斯拉宣布下调中国制造Model 3的售价至补贴后24.99万元起，部分车型降幅超过3.5万元。作为特斯拉中国乃至特斯拉全球范围的销量担当，中国制造Model 3的价格调整势必对公司毛利率的影响不容小觑。
但需要留意的是，降价亦明显刺激相关车型销量实现增长。据乘联会数据，国产Model 3降价后销量屡创新高，其10月、11月、12月销量分别约为1.2万辆、2.2万辆以及2.4万辆。
另外，结合特斯拉方面日前发布的2020年销量数据，中国制造Model 3的年销量达13.5万辆，在特斯拉约50万辆的全球年销量中占比约27%。
至于生产规模扩张层面，分别位与德国柏林以及美国德州的超级工厂建设均在2020年Q4迅速推进。据报告显示，美国德州超级工厂在3个月时间内拔地而起，工厂主体框架已经基本建成。而德国柏林工厂则已经进入内部生产线布局、建设阶段。
据悉，未来德国柏林超级工厂将生产Model Y，而美国德州超级工厂除Model Y之外还会担起Cybertruck的生产任务。
2021竞争升级
据时代财经梳理，特斯拉2020Q4财报发布后，其自身以及相关概念股在资本市场表现出走弱的趋势。
截至发稿，特斯拉（TSLA.NASDAQ）美股盘后价格为每股820.20美元，跌幅超5%，总市值回落至约约8190亿美元。国内A股市场方面，1月28日开盘，特斯拉概念股普遍走低，截至28日午间收盘，144家特斯拉概念股中，99家上市公司股价飘绿，其中，风华高科(000636.SZ)、中伟股份(300919.SZ)、隆基股份(601012.SH)等多只个股股价跌超6%。
展望特斯拉今年在资本市场的表现，王一棠向时代财经表示，考虑到2020年其股价涨幅较大且过多反应对未来的预期，预计2021年特斯拉股价还要延续2020年那种大幅上涨会存在一定难度。
“2021年特斯拉的交付量和盈利增长情况对于2021年特斯拉股价走势非常关键。”王一棠指出。
综观当前新能源车市最新动向，特斯拉无论海内外市场都将面临较去年更大的市场挑战。
例如，据EV Sales数据，在欧洲市场大众ID.3已经成为特斯拉Model 3的最大对手，前者在欧洲市场开卖后的第二个月，即2020年10月，便以10584辆的月销成绩成为纯电动车领域销量冠军。至12月，大众ID.3在欧洲市场的月销量已达到28108辆，较Model 3多3444辆。
国内市场方面，特斯拉将陆续迎来多位重量级对手。近日，分属上汽大众以及一汽-大众的纯电动紧凑型SUV ID.4 X以及ID.4 CROZZ正式上市，中高配车型价格与目前售24.99万元起的国产Model 3重叠。另外，华晨宝马以及长安福特亦先后在纯电动领域出招，前者1月27日宣布旗下纯电动SUV iX3直降7万，后者1月28日宣布纯电动SUV Mustang Mach-E将国产。
年内，特斯拉在海内外新能源车市场的守擂战无疑将愈发激烈，而其领先于同业的发展节奏将成为杀手锏。
1月28日，特斯拉在发布2020年Q4财报的同时，还推出新款Model S/X，新车不仅在内饰设计、加速及续航能力等取得突破，相较老款车型还下调了售价。同时，特斯拉透露备受业界期待的半挂车Semi也将在年内实现量产。
又一轮推新后，特斯拉在同业仍在努力缩短与现款产品的竞争力差距时，又设定了新的行业标杆水平。