文｜市值观察 杨雷

编辑｜小市妹

今日，贵州茅台（600519）继续下跌，最低跌到了1600元。截至发稿，这家公司跌幅收窄，股价回升到1624元附近，市值为2.04万亿。

今年买了茅台的股民亏损很大。行情显示，从2月份到现在，茅台从2600多元跌到了1600多元，跌去近1000元。如果买一手，亏损接近10万。

具体看跌幅情况，茅台从高点至今跌幅超过35%，市值蒸发超过1.2万亿。平均到14.63万股东身上，相当于每人亏损超过800万。

茅台在二级市场遇冷，是内外部因素共同影响的结果。

从内部看，茅台的业绩增速与估值不匹配。半年报显示，茅台的营收增速为11.15%，净利润增速为9.08%，但这家公司静态市盈率超过43倍。净利增速为个位数，势必支撑不起当前估值。

从外部看，外资大幅减仓以及市场环境变动造成股价下跌。

从下图可以看到，从7月29日开始，外资一直在卖出茅台股票，连续14个交易日合计卖出超过70亿元。外资大量减仓导致股民做多茅台信心大幅减弱。

另外，多位资深股市财经自媒体表示，对消费板块有担忧。

国家统计局发布的国民经济数据显示，7月份，社会消费品零售总额34925亿元，同比增长8.5%，比6月份回落3.6个百分点。此外，截至到今年5月份，中国消费者信心指数又出现回落，这对消费板块是不利的。

市值观察注意到，今年大消费板块整体表现弱势，比较知名的公司都是下跌状态。比如，酱油龙头海天味业（603288）今年来下跌超过25%，休闲零食龙头良品铺子（603719）今年来下跌超过40%，火腿龙头双汇发展（000895）今年来下跌超过35%。

白酒属于大消费细分行业，由于整个消费板块都在被资金抛售，茅台等公司也出现了深度回调。

现在大家最关心的是，茅台能买了吗？答案是只能暂时观望。

从技术面看，茅台需要进一步探底，且需要双底形成支撑。从公司经营看，茅台当前面临的最大问题是业绩增速偏低，如果业绩不能提速，短期内难以刺激股价大涨。即使一家公司处于优质赛道，没有业绩支撑，高估值就会变成股价的负面因素，最终会导致股价回调。

但从另一个角度看，优质公司大幅下跌后，投资价值也在体现。

从产品角度看，茅台酒依然在市场畅销。据媒体报道，2021年飞天茅台报价3000+，经销商却表示缺货。

从产量角度看，茅台酒基酒产量3.78万吨，同比增长3.0%，系列酒基酒产量1.25万吨，同比增长9.7%，随着扩产项 目的落地，茅台的新产能在开始释放。

从品牌角度看，在2020年全球烈酒品牌排行榜中,茅台品牌价值为393.32亿美元，同比增幅29.08%，位居全球烈酒品牌第一。此外，对比五粮液与泸州老窖，茅台仍为高端白酒领域的霸主。

茅台短期股价表现不佳是事实，但不能否认，该公司仍然是A股最优质的公司之一，且是机构第一大重仓股。