文|览富财经

白银作为贵金属，在很多领域都有广泛应用。尤其是近年来，除了传统的珠宝和银器、零售银条和硬币制造领域用银量持续猛增之外，传统工业领域和新兴汽车电子产业中的银消费力都在大幅度增长。据近日世界白银协会最新公布的数据显示，今年全球白银需求量预计将同比增长16%，达到12.1亿盎司。多个领域银用量创下历史最高水平，这就导致今年全球市场的银缺口高达1.94亿盎司，远高于2021年的4800万盎司。市场供不应求，白银产业链更是水涨船高。

新兴产业需求释放让白银供不应求

全球白银需求量的持续猛增，很大程度上是新兴产业板块需求释放的结果。按照世界白银协会的数据显示，目前光伏行业的白银需求占比已经达到20%，电力行业占比16%，汽车行业已达14%。仅仅是这三个工业细分领域，就消耗了白银50%的供应量。随着众多前沿科技的发展应用，工业需求结构内部变动越来越大，白银也从传统的货币和首饰工艺品应用方向，逐步转移到更多的工业应用领域。包括电子、计算机、通讯、军工、航空航天、影视、照相等，均成为白银消费市场的新增长极。

尤其是光伏行业，已经成为白银工业需求中占比最大的板块。行业评估显示，预计到2023年，光伏用银在白银工业中的需求占比有望达到30%—40%。随着白银现货支撑能力不断加强，叠加全球“双碳”政策背景，光伏用银的市场需求量还会持续猛增，这也导致白银目标价位和上涨空间均高于预期。

经过20多年的发展，目前我国白银行业市场格局已经基本明朗，从企业的产量水平来看，市场已经形成多级形态。其中，产量在千吨以上的企业有豫光金铅、江西铜业等；200-1000吨之间的企业有紫金矿业、恒邦股份等；数量更多的是中小企业，其白银产量在200吨以下。而从我国白银消费规模来看，近年来呈现出波动变化趋势。其中，2017年全国白银消费量近25000吨，此后需求有所回落，在疫情期间受到一定影响。近两年来，在新能源需求的驱动下，白银消费需求全面回暖，已经重回2万吨大关，并且持续保持上升态势。

我国白银产业将长期处于高速发展阶段

作为一个极度依赖资源储备的行业，白银产业的地域性差异也很大。按照美国地质调查局数据显示，2019年全球已探明的白银储量为56万吨，储量前三位的国家分别为秘鲁、波兰和澳大利亚。我国是全球第四大白银储量国，探明储量超4万余吨，从矿藏分布来看，目前我国国内拥有约800座白银银矿，主要分布在内蒙古、江西、安徽、湖北和广东。

从产业链来看，采矿和冶炼为白银中上游产业，下游则涉及首饰、工业等多个领域。此外，受到绿色低碳产业潮流的影响，近年来可再生金属资源产业热度持续升温，白银回收再利用也成为行业重要环节之一。结合我国产业链布局情况来说，链条企业主要位于东部沿海、西南地区以及北部资源大省，其产业集群优势比较明显。

从供需市场来看，今年全球白银市场需求激增16%，已经达到12.1亿盎司。与此同时，今年全球白银市场的供应只增加了2%，规模为10.16亿盎司，巨大的供需差也凸显出白银产业欣欣向荣的发展趋势。特别是随着全球疫情好转，多个国家进入经济修复期，这也进一步让白银工业制造的需求环比不断提升。尤其是在“双碳”背景下，光伏产业、电动车产业带来的新增量，都让白银产业链发展受到全面驱动。

从白银价格走势来说，自2015年以来，全球白银价格虽然有所波动，但稳步增长态势十分明显。特别是自2020年以来全球白银价格进入上升通道，一度达到30美元/盎司高位。短期内来看，白银价格都会处于高位震荡水平，预计未来受需求增长、全球通胀、区域局势影响，白银价格长期将保持增长态势，也会进一步凸显市场短缺的问题。

资源性行业凸显大型企业优势

依托储量优势，我国白银行业发展迅速，进入赛道的企业大都为综合性企业，资本实力与产业链优势明显。其中，很多头部企业都涉及白银上中游多个环节及细分产品。

以金贵银业（002716.SZ）为例，作为我国白银生产出口的重要基地之一，金贵银业自成立以来就将银、铅、锌等有色金属采选、冶炼和深加工作为主营业务。经过多年发展，企业已经形成“有色矿产资源探采选—冶炼综合回收—精深加工”的一体化生产体系和全产业链布局，白银年产量全国领先。尤其是在郴州市国资入主后，金贵银业的实力规模迈向新台阶。在企业新一轮发展规划中，收购宝山矿业的举措意义重大，随着交易完成，宝山矿业将成为金贵银业的全资子公司，既让企业的白银储量资源进一步提升，也为市场开拓带来了新动力。

盛达资源（000603.SZ）也是国内银业龙头企业，目前其白银储备量近万吨，年采选能力高达198万吨。近年来，盛达资源一直将持续增厚优质矿山资源储备作为战略方向，不断收购储量大、品位高、具有一定影响力的贵金属矿产资源。其中，其子公司金山矿业是国内单体银矿储量最大、生产规模最大的独立大型银矿山之一。在整合打造新能源产业链的过程中，盛达资源还和希尔威金属矿业有限公司签订战略性框架合作协议，旨在推动贵金属、新能源金属矿种在全球的勘探、并购与开发。未来双方将聚焦白银、黄金等贵金属、新能源金属矿种在全球矿产资源的勘探、并购和开发，其战略触角已经伸向海外市场。