文|美股研究社
全球民宿龙头爱彼迎Airbnb迎来了一个强劲的开端。
美东时间5月9日盘后，爱彼迎发布了2023年第一季度财报。财报显示，爱彼迎一季度营收、净利润、总预订金额都获得了不同程度增长，超出市场预期。美中不足的是，公司预计二季度营收下限将略低于市场预期，盘后爱彼迎股价大跌10%。
整体来看，在起伏不定的全球旅游市场中，爱彼迎依然保持了稳健的业绩表现，不过随着全球经济步入十字路口，爱彼迎如何斩获更多业绩增量，也在一定程度上引起市场的忧虑。
全球出行反弹，爱彼迎手握先发优势
根据第一季度财报，爱彼迎营收18.2亿美元，略高于分析师预期的17.9亿美元，同比大增21%；净利润为1.17亿美元，上年同期为净亏损1900万美元，实现扭亏为盈。除了营收和净利润之外，爱彼迎一季度调整后EBITDA为2.62亿美元，市场预期2.594亿美元，同比增长14.4%；每股收益0.18美元，而去年同期则是亏损0.03美元。
纵向来看，爱彼迎延续了业绩增长态势。财报披露，爱彼迎2022年全年营收达到84亿美元，较上一年同比增长40%（不计入汇率影响下同比增长46%），全年净利润达到19亿美元。而爱彼迎能保持业绩增长，主要得益于全球逐步解除出行限制，旅游市场向好发展。
根据国际航协数据显示，2023年3月航空客运总量比2022年3月增长52.4%，全球航空客运总量恢复至2019年3月水平的88%。出行恢复带来的直接结果就是住宿需求的进一步增加。
从全球OTA市场来看，2023年一季度，Booking营收增长超过40%，净利扭亏为盈；Expedia一季度营收增长18.7%，酒店预定量创记录新高。市场需求回升，带动了全球住宿行业景气向上。
而作为全球民宿市场绝对龙头，爱彼迎市占率超50%，自身的规模和品牌效应，让其站在了全球旅游市场复苏的风口。
全球三大线上短租平台市场份额；来源：Transparent 注：重合部分表示重叠的客户群体
从主要市场来看，拉美、欧洲、中东和非洲地区旅游消费需求的释放，成为爱彼迎营收增长的主要驱动力。财报显示，一季度爱彼迎拉美地区的营收同比增长32%，是增速最快的地区，欧洲、中东和非洲地区的营收同比增长23%，高于北美地区10个百分点。
不可忽视的是，虽然2022年爱彼迎退出了中国市场，但国内出境游市场的爆发，也将成为爱彼迎的强心剂。根据调研数据显示，自出境游开放以来，用户对于爱彼迎出境游的认知度得到显著提升，有近96%的用户会在下一次出境游时考虑使用爱彼迎。其中，家庭和情侣用户在出境游时使用爱彼迎的意愿更高。
而从核心指标看，平台房屋出租总额的上涨也带动了爱彼迎实现业绩突破。财报显示，2023年第一季度，爱彼迎的住宿（间夜量）和体验预订达1.21亿单，同比增长19%，较2019年同期增长49%；总预订价值（GBV）为204亿美元，同比增长19%，较2019年同期增长105%。而支持GBV超过之前水平的因素，就是爱彼迎客单价的稳定增长。
数据显示，爱彼迎第一季度短租民宿的每“过夜和体验预订量”总预订价值（ADR）为168.43美元，与上年同期的168.07美元相比基本持平，与2019年同期的122.36美元相比增长38%。
另外，爱彼迎的业务模式已成为民宿行业的标准，从而降低了新用户的获取成本，这也是其业绩增长的重要基础。
总的来看，第一季度爱彼迎的业绩表现稳中有升。不过，在业绩指引中，爱彼迎的发展态度略显消极，预计第二季度营收将达到23.5-24.5亿美元，同比增长12%-16%，这一营收展望的平均值为24亿美元，未能达到分析师预期。消息公布后，爱彼迎的股价也出现大跌。
而Q2业绩指引凸显疲意，是否意味着全球旅游消费又将面临滑坡？面对新的挑战，爱彼迎该如何应对？
Q2增长面临压力，爱彼迎如何斩获业绩增量？
爱彼迎做出未符合市场预期的二季度业绩指引，主要在于消费者的旅游热情已经出现回落倾向，对旅游等休闲活动支出开始变得谨慎。这一点在近期的数据中已经得到了体现。
根据Sojern的调研数据显示，全球酒店预定量3月增长8%，四月前两周增长6%；而美国酒店预定量的增长则更慢，3月为4%，四月前两周为3%。可见全球住宿需求在整体走弱，尤其是美国，而这一市场是爱彼迎发展的基本盘。
值得一提的是，去年二季度，在多重因素影响下，美国旅游市场出现了短暂的爆发，爱彼迎的业绩也出现脉冲式上涨，高基数效应下，今年Q2业绩反超难度不小。另外，随着美联储加息周期结束，美国经济衰退风险加大，同样不利于旅游市场的进一步回暖。
在此背景下，爱彼迎显然面临不小的发展压力。不过，乐观来看，爱彼迎的困境或许不会存续太久。
实际上，民宿作为细分赛道，有其独特的高成长性。根据STR公布的报告显示，从2019年到2026年，全球住宿业市值将实现4.5%的年复合增长率。其中，度假租赁市场（民宿）将以6.7%的最高复合年增长率实现增长。可见，住宿行业整体并不具备较高的成长性，但民宿作为细分赛道则被市场赋予了更高的成长期待。
因此，从长远来看，作为全球民宿龙头，爱彼迎的高成长性不会被打破。而且，基于当前的市场地位，爱彼迎积极作为，随着经济逐步复苏，在马太效应下，大概率会有超过行业平均水平的业绩表现。
既然短期市场面临增量压力，那么深耕存量或许就成了爱彼迎对抗业绩下行压力的重要砝码。结合爱彼迎的发展规划来看，爱彼迎管接下来的最大着力点就在于做好用户服务。
据了解，爱彼迎打造的是同时服务房东与房客的双边平台，且房东与房客身份可相互转换，因此拥有强劲的平台内循环效应。也正因此，平台内房东和房客有着较强的粘性。公开信息显示，爱彼迎用户的5年留存率达47%。此外，爱彼迎超过一半的营收是来自老用户，可见用户粘性之强。基于此，深耕用户服务，也成为爱彼迎筑牢自身竞争壁垒、实现跨周期增长的关键。
目前，爱彼迎已经开展了相关行动。比如，据5月6日的消息，爱彼迎推出了全新特色分类“爱彼迎房间”，这一分类下，包含超过100万间独立卧室，在比酒店更具性价比的同时，也让众多旅行者有机会体验到原汁原味的当地生活。同时，为了满足用户的多种需求，爱彼迎进行了“总价直接看”“地图更清晰”“心愿单加注”“月租轻松搜”“退房须知更清晰”等功能上的新升级，这将进一步巩固其竞争优势。
值得注意的是，人工智能时代，AI的应用逐步渗透到各行各业。嵌入最先进的AI技术，利用AI来改善客户服务、提升服务效能，也成为爱彼迎的必要手段。而作为轻资产互联网公司，有效运用AI，一方面可以精准服务庞大的细分用户群体，另一方面也能降本增效，有效控制人力成本支出。
凭借以上措施，爱彼迎或将把用户体验提升到一个新的高度。当然，用户服务只是企业发展道路上的一大环节，要想实现更大的跨越，必须多维发力。
爱彼迎在财报中表示，接下来公司将聚焦三个战略方向，即加强对房东的服务、优化核心短租服务、扩张新战线。虽然短期内企业的发展仍将受到外部环境较大牵制，但明确战略定位，逐步扩大用户规模，“强劲的开端”过后或许能迸发出更大的增长活力。