渤海证券IPO之路遇“绊脚石”,股东涉诉1.67亿股遭司法拍卖

对于冲击IPO券商而言,完备的公司治理结构、整体经营实力、市场认可度缺一不可。

(图片来源:视觉中国)

正在IPO阶段的渤海证券股份有限公司(下称“渤海证券”),部分股权将被司法拍卖。

蓝鲸财经记者关注到,天津市浩物嘉德汽车贸易有限公司(下称“浩物嘉德”)持有的渤海证券1.67亿股股权将于2024年1月29日进行司法拍卖,起拍价为4.23亿元,相较于6.04亿元的评估价打了七折。此外,天津天物机电贸易发展有限公司(下称“天务机电”)持有的渤海证券1.67亿股股权,同样为天津市浩物机电汽车贸易有限公司(下称“浩物机电”)的10亿元债务承担质押担保责任,该部分股权,或也面临被拍卖的可能。

股权结构方面,渤海证券实控人天津国资委通过14家企业持股63.28%,其中30.51%的股权已质押,其余股东质押了12.38%股权,公司股权质押率较高,也给渤海证券的股权结构稳定性带来不确定。

香颂资本执行董事沈萌在接受采访时指出,如果渤海证券发生股东变更,那么需要重新制作IPO的申请材料并得到新股东的签字,或对IPO节奏造成一定影响。

股权变更或影响上市节奏

究其原因,浩物嘉德所持的渤海证券股权被拍卖,源于其与江苏银行北京分行的质押合同纠纷。

裁判文书网显示,2018年江苏银行北京分行向浩物机电提供最高授信额度10亿元,贷款类型为短期流动资金借款,渤海证券的两家股东浩物嘉德、天物机电分别以其持有的1.67亿股渤海证券股份为10亿元为浩物机电提供质押担保。而后,浩物机电宣告破产,未能偿还此前借款本金和利息。

江苏银行北京分行因浩物机电未能偿还借款本金和利息,以及浩物嘉德和天物机电未能履行相应的质押担保责任,向法院提起诉讼,请求法院裁定二者履行担保责任。

一审判决显示,法院判决江苏银行北京分行有权在5.30亿元范围内,就浩物嘉德质押的渤海证券1.67亿股股权进行折价、拍卖或变卖,并从所得价款中优先受偿。对天物机电亦是如此。目前,天物机电持有的渤海证券1.67亿股股权尚未出现在司法拍卖平台上

也就是说,按照判决,渤海证券或将面对共计3.34亿股的股权拍卖,而此时正是渤海证券IPO上市的关键节点。此外,渤海证券股东中,青海合一、津京玻壳、正荣集团分别持有的1亿股股份、0.01亿股股份、2.5亿股股份,也处于法院裁定冻结状态。

此次股权拍卖是否会对渤海证券IPO产生影响,是市场最为关注的。香颂资本董事执行沈萌在接受蓝鲸财经记者采访时表示,拍卖会或对IPO产生一定不确定性,影响上市进度节奏,“如果发生股东变更,那么需要重新制作IPO的申请材料并得到新股东的签字。”与此同时,股权拍卖并不会影响IPO发行价估值,但是会因为股东变更而延缓IPO进度。

对于股权拍卖事宜,蓝鲸财经联系到渤海证券相关负责人进行采访,但截至发稿未获回复。

渤海证券IPO七年长跑

渤海证券的IPO追逐之路始于2016年,至今已超七年。

2016年10月,渤海证券启动IPO上市辅导;2021年12月28日进行预披露;2022年5月20日收到证监会反馈意见;2022年6月6日完成了预披露更新。2023年3月1日,渤海证券IPO申请状态更新为“已受理”。

需关注的是,2022年5月20日,证监会曾对渤海证券发布42连问,内容包括19个规范性问题,16个信息披露问题,6个与财务会计资料相关的问题和1个其它问题。其中,渤海证券大股东股权质押比例过高,高度依赖自营业务等问题被点出。

公开资料显示,渤海证券成立于2001年,公司股东总数为43家,前五大股东分别为天津市泰达国际控股(集团)有限公司(持股比例26.9589%)、天津泰达股份有限公司(持股比例13.0700%)、深圳华侨城股份有限公司(持股比例9.1431%)、天津渤海国有资产经营管理有限公司(持股比例6.3420%)、天津保税区投资控股集团有限公司(持股比例6.2211%)。

证监会反馈意见显示,天津市国资委通过14家企业控制渤海证券63.28%的股权,其控制的股权中占公司发行前总股本的30.51%已质押;其余股东合计持股36.72%,其中占公司发行前总股本的12.38%已质押。

换言之,目前渤海证券共有高达42.89%的股权处于被质押状态中,这也给渤海证券的股权结构稳定性带来不确定。

业务方面,自营业务此前一直是渤海证券创收的重要业务条线,依赖度较高。2019年至2021年,渤海证券的主要业务条线营业收入分别为28.05 亿元、30.13亿元、31.4亿元;自营业务收入分别为15.18亿元、17.11亿元、17.01亿元,收入占比分别为54.15%、54.15%、54.19%,撑起半壁江山。

然而券商自营业务受证券市场波动、投资决策等影响较大,持续稳定的盈利面临诸多挑战,收入结构单一,于长久健康经营不利。

渤海证券也在调整其业务结构,数据显示,2022年,其主要业务条线营业收入14.80亿元,自营业务下滑至2.11亿元,占比约14%,其余业务中,经纪业务、信用业务、投资银行业务、受托资产管理业务、另类投资业务、期货经纪业务营业收入占比有所上升。

利润方面,2019年至2021年,渤海证券的主要业务条线营业利润分别为为18.68 亿元、 19.45 亿元、22.03 亿元,保持上涨态势。然而2022年,渤海证券主要业务条线营业利润大幅下降至8亿元(不含其它及抵消项),公司净利润5.01亿元,同比下降72.16%。

行业格局洗牌重塑中,叠加市场环境,转型必然有阵痛,对于冲击IPO券商而言,完备的公司治理结构、整体经营实力、市场认可度缺一不可。

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