贵人鸟,锁定面值退市

已连续18个交易日低于人民币1元。

文|市值观察 泰罗

编辑|小市妹

3月5日晚,贵人鸟公告,自2024年2月1日至3月5日已连续18个交易日低于人民币1元,即便后续2个交易日均涨停,也将因股价连续20个交易日低于1元而触及交易类退市指标。后续触及交易类退市,上交所将在15个交易日内对公司股票做出终止上市决定,公司股票不进入退市整理期。

3月6日,不意外的被按死在跌停板。不得不说,鞋服业近年来的经营确实困难,但是贵人鸟当下的窘境,更让人唏嘘。最近披露的业绩预告显示,2023年公司归母净利润亏损4.85亿,相比2022年的亏损幅度,增长了50倍之多。

比业绩亏损更糟糕的,是公司极其匮乏的现金流。

根据三季报的数据,贵人鸟经营活动产生的现金流净额是-8910万元,截至2023年9月底,所有能支取的现金及能随时变现的短期资产不到5000万,或许还不够3个月的工资开销。而在最富裕的2015年,公司仅货币资金就高达16.78亿,彼时其在行业中的地位正如日中天。

贵人鸟由盛向衰的转折点,正是2014年上市之后。

资本市场带来的财富幻象,让贵人鸟快速做大的野心急速膨胀。上市后不久,公司即开启了疯狂的投资布局:

先是豪掷2.4亿入股虎扑体育,成为第二大股东,并与对方合作成立了高达20亿“慧动域”基金,投资健身、跑步等体育行业;随后又先后投资了康湃思体育、西班牙足球经纪公司BOY、名鞋库、杰之行,几乎涵盖泛体育行业的各大板块,转型体育产业集团的图谋昭然若揭。

不过三年时间,公司烧掉了大约50亿。而在此期间,公司的营收总计不过60亿左右,净利润不到10亿。

但是,多元化扩张并没有给公司带来实际的业绩增长。2018年至2020年,贵人鸟归母净利润连续3年亏损,合计达21.64亿元,公司也被交易所给予风险警示,坠入ST股之列。

四处撒钱却经营乏力,贵人鸟陷入了严重的流动性困境和债务危机。最困难的时候,贵人鸟负债超过35亿,资产负债率接近100%,公司甚至一度发生债务违约,公司创始人林天福甚至被下发限制消费令。

手头缺钱的贵人鸟,只能变卖资产,收缩战线。

过去几年,杰之行、虎扑、康澎思的股份相继被摆上拍卖桌,同时贵人鸟关闭门店3000多家,门店数不及高峰时的一半。

目前,贵人鸟重资产的直营店几乎已全部关闭,仅存轻资产的经销商门店,资金压力可见一斑。公司的市值也已经不足15亿,距离最高点缩水超过95%。

贵人鸟并不是第一次遭遇退市危机。

早在2020年,公司就因为债务违约和经营丑闻收到了退市警报,为了化解债务危机、保住上市资质,贵人鸟不得不进行债务重整。

2021年4月,贵人鸟引入泰富金谷作为债务重整的投资人,以4.2亿的价格出让了3.2亿股股票,占上市公司总股本的20.36%。

经此一变,林天福逐渐失去了贵人鸟的控股地位,泰富金谷老板李志华,成为贵人鸟实际控制人。

与贵人鸟曾经的辉煌相比,泰富金谷知名度并不高,而且主营业务是粮食贸易,跟贵人鸟原有业务完全不搭边,但是在生死存亡之际,贵人鸟没有任何挑剔的资本。

泰富金谷入主以后,公司的主营业务由运动鞋服转变为粮食贸易,贵人鸟业绩确实出现好转,2021年即实现扭亏为盈,一度摘掉ST的帽子,但是2022年财报被出具保留意见,简称又变更为ST贵人。

最近两年,贵人鸟粮食业务其实发展还不错,推出的“金鹤”品牌已经有较高市场影响力,与此同时公司一直在剥离鞋服业务,近日还公告表示将以4.8亿价格出售过去的产房,彻底转型的决心非常坚决。

但是旧业务带来的沉重历史负担,让贵人鸟迟迟没有走出经营困境,2023年度,公司计提大额资产减值损失及信用减值损失约-3.56亿元,占到了总亏损的73.40%。

上一个在面值退市边缘起伏徘徊的上市公司,是曾经的千亿房企泛海控股。公司股价跌至1元以下后一度爆拉到3块以上,但是最终仍难逃退市的命运,即使背后有超级大佬卢志强坐镇,泛海也未能挽救狂澜于既倒。而博弈泛海起死回生的投资者,很多都成了公司的殉葬者。

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