文｜《金基研》 陌语

2024年4月12日，国务院印发的新“国九条”中明确提出，要大力发展权益类公募基金，大幅提升权益类基金占比。建立交易型开放式指数基金（ETF）快速审批通道，推动指数化投资发展。

随后，市场宽基指数方面传来消息，7月15日，上海证券交易所网站发布《关于发布上证综合全收益指数实时行情的公告》，为便利投资者观察上海证券市场整体收益情况，上海证券交易所与中证指数有限公司决定自7月29日起正式发布上证综合全收益指数实时行情，同时将指数代码和简称分别调整为“000888”和“上证收益”。

那么这个上证综合全收益指数具体是什么？与上证指数的区别是什么？

一、上证综合全收益指数的编制有何特别？

事实上，投资者们所耳熟能详的宽基指数都是“价格指数”，像上证指数、沪深300指数等。因为股票的分红会减少市值，所以价格指数涨幅并不包含成份股的分红收益。而“全收益指数”的不同之处则是覆盖了成份股的分红。

价格指数是指忽略分红的影响，股价多少就是多少，按照分红后的股价计算指数点位。

全收益指数则计算分红的影响，把分红捡起来，再投资。这样计算出来的指数点位，更能提现这个指数真实的收益情况。

举个例子，假设某只股票价格是10元，现金分红2元，分红后股价变成8元，则上证综合全收益指数会以分红前的价格10元计算，而上证综合指数则以分红后的价格8元计算。

上证综合全收益指数是上证综合指数的衍生指数，由在上海证券交易所上市的符合条件的股票与存托凭证组成样本，并将样本分红计入指数收益，反映上海证券交易所上市公司在计入分红收益后的整体表现。

因此，有时候长期投资，尤其是长期投资红利指数，不能光盯着价格指数，全收益指数才能真正感知到分红的“长期魅力”。

具体来看，上证综合全收益指数样本空间为上证综合全收益指数的样本空间由在上海证券交易所上市的股票和红筹企业发行的存托凭证组成。ST、*ST 证券除外。上证综合全收益指数选取所有样本空间内证券作为指数样本。

指数计算公式为：报告期指数 =报告期样本总市值/除数× 3320.89。其中，总市值＝∑(证券价格×发行股本数)。除数在样本除息等情况时予以修正。

不难发现，“全收益指数”的不同之处是覆盖了成份股的分红。如中证红利这样的高股息指数，长期积累下来差异相对明显。

总的来说，上证综合全收益指数则是上证综合指数的衍生指数，其在上证综合指数的基础上，进一步考虑了分红再投资收益，是全面表征市场整体收益情况的重要补充。

二、市场上是否有基金跟踪全收益指数？

由于上证综合全收益指数包含了成分股派息再投资的收益，而上证指数并不包括，因此投资者可能要问：有跟踪并能获得上证指数全收益指数的基金吗？

然而实际上，无论跟踪的是价格指数还是全收益指数，通过基金获得的都是包含了股票派息的全收益。

这两者的差别，是收益测算层面的差别。一个指数的真正核心，是成分股和每个成分股的权重。而价格指数和全收益指数，在这个核心问题上，是完全一致的。正因为成分股和权重一致，所以一只指数基金，无论跟踪的是价格指数还是全收益指数，投资标的是没差别的，实现的收益也是一致的。

因此，不管是以上证指数还是上证收益为基准的基金产品，均可跟踪获得沪市整体投资回报，获取实际分红收益。

目前上证指数已有少数几只基金产品跟踪，例如富国基金旗下的上证综指交易型开放式指数证券投资基金、富国上证综指交易型开放式指数证券投资基金联接基金等。

那么全收益指数对投资者有什么影响？

首先，实时发布的上证全收益指数能够更及时的反映市场动态和股价变动，使投资者能够迅速获取最新的市场信息，从而做出更加精准的投资决策。

其次，全收益指数通过引导投资者关注高分红的优质上市公司，特别是在经济不确定性增加的情况下，投资者更倾向于选择那些能够提供稳定回报的公司，同时促进上市公司进一步增强社会责任和股东意识，助推整个资本市场的健康发展。

最后，价格指数由于只反映了股价的变化，因此在某些情况下可能更适合那些关注短期股价波动的投资者。在实际的投资决策中，选择哪种指数作为参考标准取决于投资者的目标和风险偏好。

总的来说，市场熟识的上证指数为价格指数，侧重于表征沪市上市公司整体市值变化。上证收益与其成份股、权重均一致，但进一步考虑了现金分红收益，更能反映指数投资者的“真实”持有体验，是全面表征市场整体收益情况的重要补充。