文|机构之家

周末，一则裁员的传闻在证券业内广泛流传，牵动着从业人员的神经。这则传闻所指向的，正是近日宣布重组的两大券商巨头-国泰君安和海通证券。

图片为网络传言截图

9月6日，国泰君安与海通证券拟重组的公告一经发布，立即在资本市场掀起轩然大波。次日，券商板块集体走强，天风证券、国海证券双双涨停，锦龙股份、中国银河、申万宏源等亦纷纷上扬。然而，在这火热的景象之下，海通证券和国泰君安内部员工的心情或许是最为复杂和忐忑的。

对于这两家公司而言，合并意味着作为一个整体，其综合实力将进一步壮大、行业影响力将显著提升。合并后的新公司总资产规模有望超越券商行业龙头中信证券，跃居行业首位。

但是，硬币总有两面。两家同业公司的合并，必然会导致部分业务和岗位的重叠与冗余。而合并要想产生实质性的协同效应，提升运营效率几乎是必然选择，这就意味着精简机构、裁减人员、调整薪酬结构等措施可能难以避免。

历数大券商重组背后的人员增减

事实上，"裁员"、"降薪"等词汇在今年的证券业出现频率异常之高，以至于许多人对此已经产生了一种麻木的感觉。根据Choice终端数据，截至9月8日，券商从业人员数量是34.1万，较去年底减少1.1万人。

就在国泰君安与海通证券合并消息发布的第二天，一则"鬼故事"在社交媒体上广为流传。故事讲述了一位德邦证券的年轻员工刚准备开始路演，却突然接到公司电话被告知辞退，随即关上电脑黯然离场，不由让人感到一阵唏嘘。

另一位网友分享了他朋友的经历：该朋友原本准备第二天参加公司会议，却在当天被通知裁员。更讽刺的是，在裁员当天，他还被要求参加会议并做记录。这些场景无不反映出行业变革中个体命运的无常。

而此次引发裁员担忧的主要是国泰君安和海通证券的重组。为了更好地理解并购重组可能带来的人事变动，从历史案例中寻找答案或是个不错的选择。

2016年11月，中金公司宣布以167亿元收购中投证券，这一战略性举措旨在实现优势互补，以及增强公司的综合实力。收购完成后，中投证券成为中金公司的全资子公司，并于2019年8月更名为中金财富，标志着整合进程的深入推进。

在这次大规模整合中，中金公司采取了一系列关键举措。中金将原有的财富管理业务全部并入中投证券，同时将中投证券的投行、自营投资、资管等业务战略性地整合至中金相关业务线。

据界面新闻报道，中投内部人士透露："在被收购后，中金对中投进行了全面整合，尤其是投行部门经历了显著的变革"，另一名知情人士表示："这实际上相当于变相裁员，业内人士对此都心知肚明。"

从数据来看，根据相关年报，2016年中投证券和中金公司的员工总数为6,668人（中投证券4,031人，中金公司2,637人），而2017年合并后，中金公司整体员工数达6,914人，略高于前一年的总和。当然，在这个过程中必然有人离去，有人进来。

从更长时间维度来看，在经历深度整合后，无论是中金财富这一子公司，还是中金公司整体，都实现了显著的人员扩张。截至2023年，中金公司员工总数已攀升至15,327人，其中中金财富为6,920人，充分体现了公司的快速发展和市场地位的提升。

这次战略性收购和随后的深度整合不仅优化了业务结构，补足了其偏科投行的短板，还为中金公司注入了新的增长动力。

2019年，中信证券启动了对广州证券的收购，并于2020年3月正式完成，收购总金额约为134.60亿元。完成收购后，广州证券更名为中信证券华南股份有限公司。

Wind数据显示，截至2018年底，中信证券的员工数量为15,842人，而广州证券的员工数为2,745人，合计为18,587人。至2020年收购完成后，中信证券的员工总数达到了19,012人，相比合并前亦有所增加。

然而，国泰君安合并海通证券的情况比以上案例更加复杂，行业结构的调整和变革程度更加剧烈。

以投行业务为例，根据Wind数据，2023年A股市场股权融资金额为11,344亿元，基本回到了2018年12,023亿元的水平。而根据东方财富Choice终端的数据，2018年底中证协登记的保荐人数量为3,678人，截至2024年9月7日，这一数字已增至8,741人。保荐人的数量大幅膨胀，但市场规模有限，必然导致人员精简。

图片系A股市场股权融资统计数据，资料来源：Wind数据

在这场证券业的并购重组盛宴中，曾经叱咤风云的投行精英和深耕一线的券商经纪人，或将面临着不小的职业危机。这两个岗位，恰如古代社会中的贵族与门客，在行业变革中逐渐失去了往日的光环。

没落的贵族、锐减的门客

若说中金公司是券业贵族，那么投行人便曾是从业人员中的贵族。然而，在这场国泰君安与海通证券的合并大事件中，这个曾经的"贵族"或将经历一场残酷的洗牌。

据传闻，合并后海通证券的员工职级将普遍下调一级。同时，海通证券投行目前1500人，国泰君安投行则有800人，但合并之后只保留1000人，这意味着超过一半的人将失去现有岗位。因此，有业内人士甚至建议，与其关注合并和行业排名，不如尽快更新简历寻找新的工作机会。

这种大规模裁员并非空穴来风。近年来，股权融资市场规模增长有限，而保荐代表人数量却在短短几年内翻了一番多。供需失衡导致人均创收下降，投行业务利润率不断被压缩。

曾几何时，投行精英们出入高档写字楼，穿梭于各大路演现场，享受着令人艳羡的高薪与社会地位。如今，他们中的许多人可能不得不面对降薪、转岗，甚至离职的困境。这些"没落的贵族"正在经历着从神坛跌落凡尘的过程，不得不重新思考自己的职业定位和人生规划。但他们不曾放弃，有的成功考公上岸，有的去往非洲“挖矿”，有的走向董秘、财经新媒体等相关岗位。

如果说投行人员是华尔街的"贵族"，那么券商经纪人则堪比古代社会中的"门客"。他们是连接券商与普通投资者的重要纽带，凭借专业知识和人际关系网络为客户提供服务，同时为券商创造收益。

然而，在这次并购浪潮中，传统券商经纪人的角色正在被逐步弱化。一方面，人工智能技术的兴起使得越来越多的投资者可以选择通过线上渠道办理业务，传统的线下服务需求大幅减少。另一方面，两家大型券商的合并必然带来营业网点的整合，经纪人面临着被优化的风险。

更为关键的是，未来券商的盈利模式正在从单纯的交易佣金向财富管理转型。这要求经纪人们从简单的拉人开户、卖基金转变为以买方需求为导向的财富管理顾问。然而，并非所有人都能适应这一转型。那些无法快速提升专业能力、拓展服务范围的经纪人，很可能会在这场变革中被淘汰出局。

从数据来看，年初至今减少的1.1万从业人员中，证券经纪人就有7,075人，一般从业人员6,374人，而分析师、投资顾问则分别增加729人、1513人。

国泰君安与海通证券的合并，折射出整个证券行业正在经历深刻变革。在这场变革中，无论是"贵族"还是"门客"，都面临着严峻的考验。他们需要在保持专业优势的同时，积极拓展新的技能，适应行业的新趋势。

对于投行人员而言，可能需要更多地关注服务新质生产力、国家战略新兴产业等增长点，以及考虑向股权投资、并购等相关领域转型。而对于券商经纪人来说，提升财富管理能力、培养综合金融服务技能将成为立足之本。

在这场没有硝烟的战争中，能够快速调整心态、主动拥抱变化的人，才能在新的行业格局中找到自己的位置。那些固守过去、不愿改变的人，无论曾经多么辉煌，都可能被时代的浪潮无情淘汰。

毕竟，从更宏观的视角来看，证券行业的并购重组如长江大河，势不可挡。无论是日本、美国等国际资本市场的发展历程，还是中国境内过去多次的并购浪潮，都充分说明这是行业发展的必经之路，也是打破行业困局的重要手段。

证券业的这场并购重组，不仅仅是对公司架构的重塑，更是对整个行业人才生态的重构。在这个过程中，我们看到了"贵族"的没落，见证了"门客"的部分消失，但同时也在期待着新型金融人才的崛起。这场变革，终将为中国资本市场注入新的活力，推动行业向更高层次发展。

尽管并购重组可能带来阵痛，但从长远来看，这是证券行业做大做强的必经之路。对于员工而言，与其被动等待，不如主动适应变化，在变革中寻找新的机遇。这次重组不仅仅是两家公司的整合，更是整个行业转型升级的缩影。那些能够快速适应变化，不断提升自我的员工，将更有可能在这场变革中脱颖而出，在新的格局中找到自己的位置。