文｜上海章和投资

刚参与了美国Figure Robotics创始人Brett Adcock的内部交流会。有感于一段时间以来舆论对机器人产业的讨论纷纷扰扰，笔者稍微整理了一些粗浅见解，形成十个所谓断想，分享出来和大家探讨交流。

一、Figure估值是宇树科技多少倍

宇树科技的爆火是偶然事件发酵形成的，而DeepSeek爆火是大规模用户体验推动的，二者在性质上有很大不同论。在公司估值上，宇树科技与DeepSeek也不是一个量级。

宇树科技2024年9月最近一轮融资投后估值80亿人民币，春节爆火之后暂时没有开启新一轮融资，有个别原来的投资者在尝试以200亿人民币估值转老股。成立两年多的Figure最近完成一轮15亿美元融资，投后估值395亿美元。宇树的估值与Figure不在一个量级。

二、许多工厂的“机器人”为什么有围栏

有个小窍门：您去工厂参观时如果看到“机器人”作业的四周被围栏围着，那就说明您看到的是自动化设备，没有智能，如果您把手伸过去它照样往下切。有智能的机器人才会被允许撤掉围栏。

三、机器人新旧概念混淆很严重

A股有个标的，股票简称就叫“机器人”，在自动化设备领域久负盛名，也在积极布局智能机器人。还有支港股叫“越疆”，主攻协作机器人，也处于人形机器人第一梯队。港股“优必选”主攻服务机器人，也有人形机器人。还有几家没上市的公司，也各有特点。

补充说明一下，早些年人们习惯把自动化作业设备，叫做机器人，和现在的具身智能机器人不是一个概念。但现在网上新旧概念混在一起，许多人云里雾里。

四、追求“人形”本身需要承担额外成本

说句大实话，人形机器人并不符合安全、经济、实用原则。人可能天生有按照自己的样子造“人”的情节，以特斯拉和Figure为首形成了人形机器人赛道，当然目前的外观还很难说有“人形”。

追求“人形”本身需要承担额外成本。通过注塑成型、压铸成型、金属注射成型和冲压成型工艺，Figure大大降低了成本，提高了制造效率。以前在CNC机器上花费超过一周时间的零件，Figure现在可以通过复杂的钢模具在20秒内完成制造。尽管如此，Figure机器人仍不能与人相比，目前只能适应特定工作场景。而宇树科技的制造效率和成本控制能力尚不能和Figure等公司相比。

五、宇树机器人尚不能满足具体应用

宇树双足机器人的主要客户是谁？是相关科研机构，买去做二次开发，还很不成熟，还满足不了具体的应用场景。

宇树机器人在今年春晚大火后，杭州等地的学校和公共机构出现一波购买宇树机器人和机器狗的潮流。另有少数尝鲜的人，买来当玩具，但大都体验不太好。

我们在微信群里讨论时，有个北大的人工智能博士透露，朋友花30万元买了宇树的高配版双足机器人，但怎么也用不起来，还不给退货。另一位群友帮忙打电话给宇树CTO，对方表示想退就给退掉。

六、机器人未来不会全面取代自动化设备

其实在许多封闭、循环工作场景下，机器人、尤其人形机器人远没有自动化机械臂有优势。即使未来机器人技术成熟了且价格亲民，自动化设备产业仍会有相当大市场。

七、Optimus目前还不是通用机器人

虽然马斯克说其Optimus机器人将很快大规模进入工厂，Figure也牵手宝马合作开发车厂机器人，但是一段时间内进工厂的机器人应该只能适应特定工作场景，并不能达到成熟通用机器人的标准。

八、宇树人形机器人未来成本未必下行

目前宇树双足机器人，低配版10万元，高配版30万元。有人会想，未来的价格会在此基础上不断降低。可能，未必如此。

宇树机器人现在的价格对应的是初级的软件尤其是硬件，未来软硬件需要持续提高，一定期间成本变动方向未必是向下。比如，人的手会27个灵巧动作，现在“机器人”的手基本只会六七个，如果要会做十几个灵巧动作，成本就大幅飙升。同样名列杭州六小龙的强脑科技主攻脑机接口，残障人士可以通过意念控制其仿生手做六个主要动作，生活质量大大提高。目前六个灵巧动作的设计，也是强脑科技平衡成本与效果后的选择。

九、自动驾驶与人形机器人哪个会先成熟

世界范围内，通用人形机器人的成熟，应该会晚于自动驾驶技术的成熟。

最近特斯拉FSD入华。因为FSD是用美国特斯拉数据训练的，中国特斯拉用户数据没有出境，所以没有使用中国数据，导致FSD进入中国后水土不服。

尽管遇到一些波折，自动驾驶在全球范围内持续发展的趋势已日渐明朗。特斯拉和Waymo领跑，旧金山满大街都是L4自动驾驶出租车，每12辆车背后有一个人在提供云端支持，以应对极端特殊状况。举个例子，据说行道树的某些位置上如果挂了个相应尺寸的红气球，自动驾驶系统可能会误判为红灯，车会趴窝不动。

中概股文远知行也与Uber在阿联酋合作推出L4自动驾驶出租车，国内某些城市也有文远知行L4自动驾驶出租车和小巴车。小马智行和萝卜快跑也达到L4级别。L4的下一步，就是L5级别真正的自动驾驶。

十、不要捧杀王兴兴

春晚和座谈会让人们容易寄予宇树机器人过多想象。我们许多人爱护和赞赏王兴兴，但不要捧杀他。

王兴兴最近在网上发了段视频，宇树机器人能“720度回旋踢”，确实挺厉害。不过这还是属于封闭场景下的单一技能。即使阿尔法Go能轻松击败李世石，并不意味着阿尔法Go整体智能可以与人相提并论。人形机器人和王兴兴都有挺长的路要走。

以上只是个人的粗浅判断。欢迎讨论交流，批评指正。

（作者：高国垒，上海章和投资有限公司董事长，美国哥伦比亚大学高级访问学者，“眼茅”爱尔眼科等上市公司独立董事，上市公司开能健康合伙人、原副总裁及董事会秘书，入选国务院发展研究中心之“上市公司年度人物”。复旦大学EMBA职业导师，上海市欧美同学会理事，上海市创新创业大赛暨创新资金评审专家。）