文| 源Sight 王言
安踏又开始挥舞起并购“大手”，积极寻找新的品牌标的。
4月10日下午，安踏体育发布公告称，公司之附属公司（安踏）今日与Topgolf订立了一份有关买卖 Callaway Germany Holdco GmbH股本权益的买卖协议。安踏有条件地同意购入目标公司100%的股本权益，基础对价为现金2.9亿美元（约合人民币21.53亿元），加上净营运资金及其他惯常调整项进行调整。
安踏表示，预计本次收购将于2025年第二季末或第三季初完成。目标公司于德国注册成立并在全球经营户外服饰、鞋履及装备专业品牌之一的“Jack Wolfskin”(狼爪)业务。
在全球关税压力、地缘政治等因素下，作为一家国际化集团，安踏难免也会受到影响。可以看出，进一步寻找增长点，以抵消内外因素带来的业绩压力，成为当下安踏的业务重点之一。
而在FILA增速下滑的情况下，作为一个在中国有着较高知名度的户外品牌，狼爪似乎有潜力成为另一个始祖鸟。
但另一方面，在国际关税政策变化带来的供应链成本增加、国内消费需求分化、户外运动热度降温以及内部品牌重叠等潜在危机下，安踏找到新增长引擎的难度也在加大。
业绩全面开花，但仍有隐忧
整个2024年，安踏的业绩可谓是全面开花。
安踏线下门店
根据安踏2024年财报，集团营业收入同比增长13.6%至708.26亿元；经营溢利同比增长8.0%至165.95亿元；净利润同比增长16.5%至119.27亿元。
在财报中，安踏援引全球权威机构统计资料称，2024年集团于中国运动鞋服市场份额提升至23%，居行业首位，并跻身全球前三行列。
这期间，安踏品牌同比增长10.6%至335.22亿元，经营利润同比增长4.5%至70.35亿元。同期，安踏旗下的迪桑特和可隆体育也是炙手可热。2024年，包含这两大品牌的所有其他品牌部门收入首次突破百亿元大关，同比增长53.7%至106.8亿元。
此外，作为始祖鸟等品牌的母公司，安踏旗下的亚玛芬体育（Amer Sports）2024年收入同比增长17.8%至51.83亿美元。以此计算，2024年“安踏系”的全年收入首次突破千亿元。
但另一方面，由于品牌老化、缺乏新爆款等原因，曾一举占领安踏营收半壁江山的FILA，已经有些后劲不足。
过去很多年，FILA曾凭借其标志性的“老爹鞋”在运动时尚市场中独树一帜，获得消费者的喜爱。但近几年，除了猫爪与火星鞋之外，FILA似乎缺乏其他有吸引力的爆款产品。
同时，包括阿迪旗下的Smaba徳训鞋、彪马的Speedcat赛车鞋、亚瑟士旗下鬼塚虎MEXICO 66（李小龙）开始等成为社交平台上的新宠。FILA品牌指向的中产群体正在不断被分流，面临的竞争压力不断增加。
2024年，FILA品牌收入为266.26亿元，同比仅增6.1%；经营利润为67.38亿元，同比减少2.6%。而在2020年-2023年，FILA经营利润分别为44.94亿元、53.39亿元、43.01亿元和69.16亿元。
这期间，FILA占安踏集团总营收比重下滑至37.60%，六年来首次出现占比不足四成情况。
再降目光拉至整个安踏集团，2024年，其各分部在毛利率和经营利率基本有不同程度下降。安踏解释称，各部下滑原因普遍集中在提高毛利较低的鞋类产品这一点，但FILA则突出了广告及宣传开支增加的负担。
再找一个始祖鸟
作为全球性户外品牌，狼爪的知名度并不比始祖鸟低。
据公开资料，狼爪是一家来自德国的知名户外运动品牌，在户外用品领域表现出色。1981年，狼爪由乌尔里希・道辛（Ulrich Dausien）创立，最初是法兰克福一家公司的商标。
此后多年，狼爪历经多次收购，先后被贝恩资本、黑石集团等收购，2019年又被卡拉威高尔夫公司（Topgolf Callaway Brands）以 4.18 亿欧元收购 。即便几经转手，狼爪依然是德国第一大户外运动品牌，也是欧洲户外市场的重要品牌之一，在户外运动爱好者中品牌认知度较高。
狼爪在全球拥有广泛的销售网络，目前在德国与2400家零售商店合作，包括 117家代营店铺等 ，在其他欧洲国家约1000家商店以及日本等市场也有销售。整体看，狼爪在全球共拥有900家门店和4000个销售点。
狼爪的产品品类与安踏旗下的始祖鸟、萨洛蒙有些相似，涵盖户外运动、旅游和休闲的功能性服装、用具以及鞋品，如滑雪、徒步、登山系列，还有手套、帽子等配饰，以独特设计、上乘品质和创新技术闻名。
近些年，在踩准户外细分领域赛道，卡位更高端、定价更中产的设定下，包括始祖鸟、迪桑特、可隆等户外品牌，为整个安踏系带来更高的利润空间，也拉高了后者的整个品牌定位。
但目前，除却飞速增长的迪桑特和可隆，当红炸子鸡始祖鸟已经有了脚步放缓的迹象。
2024年，亚玛芬曾三度调整全年收入预期至16%–17%，最终实现18%的同比增长。但在2025年，亚玛芬却将全年收入预期却拉低至13%–15%。
而安踏此时将狼爪收入囊中，似乎也是想开辟另一个品牌，将户外运动这一红利一吃到底，再“挤一挤”市场增量。
即便目前形势大好，但需要指出的是，一方面，优质的收购标的并非源源不绝，安踏无法一直靠收购外来品牌壮大自身规模；另一方面，随着安踏旗下功能和定位重叠的品牌越来越多，如何合理分配上下游资源，避免“内斗”，都是他们需要思考的问题。
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