19家A股上市白酒企业上半年财报已全部出炉。从数据判断行情，整体而言，白酒业绩增长仍然具有支撑性和抗周期性，挤压式增长成为未来几年白酒行业的主旋律，以往白酒企业擅长的由高营销驱动业绩增长的粗放手法逐渐失灵，新的销售方式、销售渠道将逐渐成熟。

同时，古井贡酒的销售费用过高一直倍受诟病，从财报来看，上半年其销售费用为25.95亿元，其中综合促销费为10.57亿元，与同期净利润持平，较上年同期上涨54.18%。

根据此前财报，酒鬼酒今年第一季度，营收约16.88亿元，同比增加86.04%；净利润约5.21亿元，同比增加94.46%。 第二季度，酒鬼酒营收8.49亿元，同比增长5.25%，净利润为1.97亿元，下滑18.74%。

近年来，白酒行业主要受到消费总量紧缩、消费人群减少、疫情跌宕起伏等冲击，但也迎来政策支持、品牌集中、市场净化等机遇，行业头部企业迎来发展红利期。

从产品层面来看，上半年洋河中高档产品营收呈现双位数提升，其中，中高档酒营收162亿元，较上年同期增长29.05%，普通酒实现营业收入23.18亿元。

根据一季度财报，1-3月天佑德酒营收4.23亿元，同比增长11.49%；归属于上市公司股东的净利润1.1亿元，同比增长53.43%；第二季度营收约为1.73亿元，同比下降13.64%，净利润为-0.1亿元，同比大幅下滑367.57%。

根据汾酒近年推行的产品政策“抓两头、带中间”，持续推进青花汾酒圈层拓展和渠道扩张，青花系列产品销售收入为61亿元，同比增长 56%，中高端产品占比不断提升。

结合1-3月水井坊营收14.15亿元，净利润3.63亿元的表现来看，其Q2表现惨淡，其营收约为6.59亿元，净利润仅为700多万元。

肖竹青认为，业绩与高营销的增长都有前提，即建立在去年基数低的基础上；另外，白酒行业已经进入存量竞争，酒企间竞争也陷入内卷化，以前婚宴用酒买二送一，现在已经演变至买一送一，不促不销，甚至有安徽酒企需要倒贴钱给经销商做陈列，不跟进就没市场，竞争压力非常大。

值得注意的是，经营活动产生的现金流量净额大涨645.42%。对此，五粮液表示，一是上年同期经营活动产生的现金流量净额基数偏低，二是本报告期营业收入增加及银行承兑汇票到期收现增加，致本报告期经营活动现金流入增加。

2020年，洋河宣布推进“洋河+双沟”双名酒战略，将双沟品牌打造成第二增长极。从财报数据来看，江苏双沟酒业股份有限公司今年上半年营业收入27.29亿元，净利润为12.21亿元。

今年Q1白酒旺季，老白干酒业绩双双下滑，实现营收7.54亿元，同比下降0.26%；净利润为5614.53万元，同比下滑14.59%。 即在原本白酒淡季的Q2，老白干酒业绩飘红，实现营收8.97亿元，净利润6831.01万元，反超Q1旺季。

其中，高档酒上半年销售收入为7.12亿元，同比增长20.07%；中档洒2.62亿元，同比大幅增长78.47%；低档酒收入4676.17万元，同比上涨11.56%。

此外，汾酒省外市场扩张迅速。从数据来看，今年上半年省外市场销售收入同比增长96%以上，接近翻番。

按此计算，顺鑫农业第二季度营收净利双双下滑，营收为37.06亿，同比下滑7.26%；净利润为1.02亿，同比下滑47.57%。

今年第一季度，张裕实现营收约11.34亿元，同比增长40.75%；净利润约2.87亿元，同比增长22.28%；第二季度实现营收约7.4亿元，同比增长20.82%；净利润为8507.65万元，同比增1.11%。

对于业绩上涨，今世缘表示，主要系今年的消费环境优于上年同期所致。

根据迎驾贡酒发布的经营数据，2021年上半年，中高档白酒的销售收入为13.84亿元，普通白酒为5.6亿元，同比分别增长了70.79%和23.11%。中高档白酒增长迅猛。

对比今年第一季度，舍得在白酒淡季二季度实现了营收环比增长32.62%，净利润环比增长43.62%，反超旺季的一季度。