文|新消费财研社
对于啤酒行业而言，2023年是“存量博弈”的一年，产品结构也在持续优化。从整体看，多数啤酒上市公司在竞争中保持了增长态势。
但与此同时，去年啤酒行业也犹如坐上了“过山车”。从上半年产销量大增，到下半年的突然“大落”，最终以全年啤酒产量增速回落至0.3%收尾。
从2023年业绩来看，行业TOP5华润啤酒、百威亚太、青岛啤酒、燕京啤酒以及重庆啤酒均实现营收增长。除了百威亚太之外，另外四家中国啤酒巨头也实现了净利润增长。
不过，对比财报中几个重要维度不难发现，啤酒巨头们去年业绩增速存在差距。其中，华润啤酒是唯一一家营收增幅超过10%的企业，而青岛啤酒营收增幅仅5.49%，在5家啤酒企业中增速最慢。
值得关注的是，2023年啤酒“高端化”战意仍浓，且高端化的增长确定性更强。2024年，在啤酒“高端化运动”中哪些企业能突出重围，值得持续关注。
啤酒TOP5业绩集体“降速”，华润啤酒七大维度对比完胜青岛啤酒
一直以来，国内啤酒市场集中度较高。
有行业统计显示，华润啤酒、青岛啤酒、百威亚太、燕京啤酒和重庆啤酒在2022年的市场占比分别为31.9%、22.9%、19.5%、10.3%和7.4%，总和CR5达到92%。中国酒业协会秘书长兼啤酒分会理事长何勇曾在公开场合表示，2023年上半年上述5家企业销售收入占全国的近80%。
因此，这5家企业的业绩走向和业务布局，能够在一定程度上反映出啤酒行业整体的发展情况。新消费财研社将从营收、净利、毛利数据以及重要维度增速情况进行盘点解读。
首先，2023年上述5家啤酒巨头整体实现增长，但“降速”趋势明显。营收增速在10.4%-5.49之间；净利润增速差距较大，燕京啤酒净利润增速最高，达到83.02%，但净利润规模最小。
其中，百威亚太因去年四季度亚太地区几个重要市场销量受挫，成为上表中唯一一家净利润增速下滑的企业。2023年该公司实现收入68.6亿美元（约合人民币493.59亿元），同比增长5.84（内生增长11.1%），净利润8.52亿美元（约合人民币61.34亿元），同比下降6.7%。
事实上，百威亚太的增长很大程度上是靠中国市场“撑场”，在中国市场的收入同比增长了12.8%。
从本土啤酒企业业绩来看，华润啤酒和青岛啤酒仍占据第一、第二名的主导地位。华润啤酒的营收和净利润增速均超过青岛啤酒，其中营收增速几乎比青岛啤酒高出一半。
华润啤酒2023年营业收入达到389.3亿元，同比增长10.4%；净利润51.53亿元，同比增长18.6%。在一众港股啤酒股中，华润啤酒营收位居第二。
青岛啤酒营业收入达到339.4亿元，同比增长5.49%；净利润42.68亿元，同比增长15.02%。虽然23年青岛啤酒的营收和净利润仍在增长，但是相比于前两年同期而言增速均有所放缓，且连续两年增速下滑。
财报显示，2022年青岛啤酒营收同比增长6.65%，净利润增长17.59%；2021年青岛啤酒营收同比增长8.67%，净利润同比增长43.34%。
青岛啤酒去年全年业绩增速放缓，主要是受2023年第四季度业绩下滑的影响。去年四季度，青岛啤酒营收29.58亿元，同比下降3.37%；单季度净利润为-8.76亿元，同比下降34.53%。
此外，由于发生了“小便门”舆情事件，青岛啤酒四季度的销量也受到一定影响。海通证券指出，2023年四季度由于旺季销售的基数压力、供给侧的主动调整以及四季度舆论事件扰动影响导致销量承压，青岛啤酒下半年销量同比下降11.0%。
从上述5家啤酒企业的利润率来看，百威亚太、重庆啤酒的净利率和毛利率处于较高水平。其中，百威亚太毛利率超过50%，而重庆啤酒的净利率和毛利率分别达到18.3%和49.15%。
啤酒销量增长进入“小个位数时代”，低端销量下滑高端化势头延续
中国酒业协会统计数据显示，2023年全国啤酒行业实现销售收入为1863亿元，利润总额260亿元，分别同比增长8.6%和15.1%。
而上述五家酒企约占中国92%的啤酒市场，但去年啤酒企业整体销量增长幅度却不高。
2023年，华润啤酒的啤酒业务销量1115.1万千升，同比增长仅0.5%。华润啤酒董事会主席侯孝海并不满意啤酒业务销量的增速，他在业绩说明会上强调：“啤酒业务销量只有0.5%的增幅，相对较小。虽然有前年的高基数，但是整体量的增长速度跟预期相比还有一定差距。”
而青岛啤酒主品牌2023年销量约456万千升，同比增长2.7%；重庆啤酒2023年实现啤酒销量300万千升，同比增长4.93%；而百威亚太去年第四季度销量下降了3.1%。
对比三年数据可以看出，中国啤酒企业销量增长似乎已陷入瓶颈期。2021年，华润啤酒、青岛啤酒、重庆啤酒销量同比增长分别为-0.4%、11.6%、15.10%；2022年三家啤酒企业销量同比增长分别为0.4%、2.6%、2.41%。
在销量增长瓶颈下，高端化被啤酒企业视为提升业绩的“救命稻草”。2023年，各家啤酒企业也在不遗余力的推进高端化产品建设。
侯孝海在业绩会上表示，尽管啤酒行业出现了消费总量收缩和消费分化等趋势，部分消费者变得更加理性，转而追求性价比，但行业高端化趋势并未被市场变化打断。
据华润啤酒2023年财报，次高档及以上啤酒销量约250万千升，较去年上升18.9%。其中，高端化产品喜力的增长最为明显。财报显示，喜力品牌啤酒销量达60万千升的目标，同比录得接近60.0%增长，达到了华润啤酒与喜力合作的第一个五年计划。目前，中国已成长为喜力全球第二大市场。
百威亚太也在财报中表示，在中国渠道复苏及持续高端化的支持下，公司高端及超高端产品收入均达到双位数增长，带动2023全年营收和获利均取得双位数增长，除息税折旧摊销前盈利率亦有所提升。
业绩会上，百威亚太首席执行官兼董事会联席主席杨克表示，中国啤酒市场中低端销量有所下滑，但高端和超高端啤酒市场增长依然“非常好”。面向2024年，百威亚太表示将延续高端化战略，继续追求高质量增长。
而燕京啤酒营收六成以上来自中高档啤酒产品，2023年中高档产品实现营业收入86.79亿元，普通产品营业收入44.2亿元，占总营收比例分别为66.26%和33.74%。其中，中高档产品占比由上年同期的62.86%提升3.4个百分点。
青岛啤酒也在努力推进高端化建设，推出青岛啤酒1升精品原浆、1升水晶纯生高端生鲜产品，以及一世传奇、百年之旅、琥珀拉格、奥古特等高端产品。23年中高端以上产品实现销量324万千升，同比增长10.5%，高端以上产品的销量增速明显跑赢整体及主品牌的增长。
重庆啤酒同样展现了高端化增长态势。重庆啤酒拥有包括嘉士伯、乐堡、1664、格林堡和乌苏等高端啤酒品牌。其中，高档、主流、经济价格带产品销量分别为144万千升、146万千升、10万千升，分别同比增加3.98%、5.97%、3.80%。
为进一步争夺高端啤酒市场，各家酒企还不断在产能和产品种类方面发力。
2023年1月，华润啤酒新建产能40万千升啤酒工厂项目于厦门正式开工，工厂主要负责公司旗下高端产品“喜力”的生产。
2023年3月，青岛啤酒年产100万千升高端特色啤酒生产基地在崂山开工。此外，年产25万吨高端麦芽原料基地、年产100万千升纯生啤酒生产基地项目也相继在青岛启动。
重庆啤酒总裁李志刚在业绩说明会上表示，“过去几年不容易，有各种外部因素影响，拉长时间线来看，啤酒在量上并没有回到2019年之前，但是各啤酒企业收入、盈利提升很多，说明高端化、高质量发展是行业当中的趋势，未来中长期还有很长一段路。”