文| 锐财经
对于普通投资者来说，尤其稳健型投资者，一说起理财投资，主要就是两种选择：公募基金、银行理财。在公募基金中，货币基金和短期理财基金，成为稳健投资的首选，其中尤以货币基金最为受宠；而对于银行理财来说，主要就是银行理财子公司的产品，尤其是其推出的固收类理财产品，受到这类投资者的青睐。
之前，随着资管新规的实施，尤其是银行理财净值化成为常态后，一时无法适应“亏损”的投资者，纷纷转投货币基金，促使货币基金规模持续攀升。不过，这一点，就在刚刚过去的二季度，再一次发生了“逆转”，随着货币基金收益率的整体下行，银行理财产品再度吃香。
（1）一边是大涨如果不是最新数据的披露，那银行理财又在闷声发财了。7月30日，银行业理财登记托管中心发布《中国银行业理财市场半年报告（2024年上）》。报告的数据，还是让财富君感到吃惊，因为这涨幅确实有点大。《报告》显示，截至今年6月末，银行理财市场存续规模达28.52万亿元，较年初增加6.43%，同比增加12.55%；上半年累计新发理财产品1.54万只，募集资金33.68万亿元。如果这个数据还不能说服你，那就再来看看投资者数量：截至6月末，持有理财产品的投资者数量达1.22亿位，较年初增长6.65%，同比增长17.18%。看到没有，就在刚刚过去的上半年，银行理财产品不但存续规模同比增加12.55%，而且就连投资者数量同比也增长了17.18%。两个重要数据，同比增幅都达到了两位数。这样的整体表现，确实出乎财富君的预料。
（2）另一边是净赎回不过，再看货币基金，却是另外一番场景。截至今年6月末，就在整体规模达到31万亿元的公募基金中，有42%的占比是货币基金，因此货币基金份额从13.67万亿环比缩减为13.19万亿，净赎回达到4822亿份。很显然，就在6月份，尽管股市持续调整，但货币基金的表现不同于以往，并没有在股市调整中规模持续增长，反而出现了接近5000亿元的净赎回。如果从月份来看，财富君发现，就在上半年，除了2023年12月份、今年3月份出现环比下挫外，今年1月份、2月份、4月份、5月份规模均是环比净流入，其中4月份的净流入规模达到9605亿份，距离万亿份额仅有咫尺之遥。不过，6月份的数据，确实让市场感到惊讶，尤其是出现大幅赎回的状况，这也引起市场的关注。
（3）四大原因对于这样的状况，财富君分析，主要有以下四点原因：
第一个，就是收益率。尽管对于稳健型投资者来说，本金安全非常重要，但并不是不关注收益。上述报告显示，就在上半年，银行理财产品累计为投资者创造收益3413亿元，同比增长3.11%，这个数据还是相当吸引人的，尤其是在股市持续震荡的背景下，对稳健型投资者的魅力就更加提高。2024年上半年，理财产品平均收益率为2.80%。当然，货币基金的上半年收益也不错，整体盈利超过1000亿元，不过货币基金（主要投资同业存单和短期债券）整体收益率已经跌破2%，而且还有进一步下跌的趋势尽管是最近三年来的同期最好表现，但相比银行理财，总是感觉差了那么一丢丢。
第二个，是利率。这一点，对于货币基金的影响也更为直接。7月29日，10年期国债利率已经下探至2.16%，1年期AAA存单利率回落至1.9%。媒体公开信息显示，就在上个月，某些国有大行客户经理，短信提醒客户关于资金利率的波动，认为货币基金可能会有较大的波动甚至亏损，建议客户先行赎回，转而购买大额存单或结构性存款等理财产品，这种影响还是非常直接。反观银行理财，则是另外一番景象，2024年以来，理财市场持续快速修复，规模增速远超往年同期，主要受债市利率下行影响，而在“手工补息”叫停的持续驱动下，带动银行存款大规模向理财等非银机构搬家，更是成为市场里的香饽饽。
第三个，是定位。相比于管理人来说，货币基金的管理人是公募基金，监管部门的建议主要是权益类产品，而权益类产品的整体表现并不理想，甚至上半年出现5800亿元的净赎回。反观银行理财，目前净值型理财产品已经成为主力。《报告》显示，截至6月末，净值型理财产品存续规模27.84万亿元，占比为97.61%，同期固定收益类产品存续规模为27.63万亿元，占全部理财产品存续规模的比例达96.88%。对此，财富君早已说过，银行理财机构的优势，就在于自身的固收类理财产品，而在权益市场持续调整的背景下，银行理财机构的优势正在显现。
第四个，是投资者。经过这两年的市场洗礼，对于稳健型投资者来说，投资者群体的风险喜好、投资习惯日趋成熟，根据当前的市场形势，也越来越在各个理财产品中腾挪，风险意识相较之前更加突出，目前的银行理财发展趋势，就是这一风格的验证。数据显示，截至6月末，风险等级为二级（中低）及以下的理财产品存续规模为26.83万亿元，占比94.07%。而从结构上看，截至6月末，理财市场仍以个人投资者为主，数量为1.2亿个，占比98.74%。持有理财产品的个人投资者数量最多的仍是风险偏好为二级（稳健型）的投资者，占比33.82%。
银行理财，又香了！