文|云酒头条

据中国酒业协会官方数据，2021年，全国规上白酒企业产量完成716万千升，同比下降0.6%；实现销售收入6033亿元，增长18.6%；利润总额1702亿元，增长33%。在酿酒产业中，白酒以13.2%市场份额，占到整个饮料酒销售收入的69.5%，利润的87.3%。

这其中，19家A股白酒上市公司扮演着重要的引领作用。2020年，全国规上白酒企业销售收入5836.39亿元、利润1585.41亿元，而同期白酒上市公司营收、净利之和分别为2444.43亿元和916.48亿元，占比达41.88%、57.8%。

当我们把时间线拉长，梳理19家白酒上市公司20年间的营收与利润，会发现十强的次序总在不断更替。曾登上十强的白酒公司，有的抢占龙头，有的谋求突围。潮起潮落间，照见白酒行业的历史与未来。

01 龙头争夺

据19家白酒上市公司年报，贵州茅台2021年实现营收1094.64亿元，同比增长11.71%；净利润524.60亿元，同比增长12.34%，稳坐业界龙头。

在改革开放的前后20年间，老大的宝座也曾在泸州老窖、山西汾酒、五粮液之间多次流转。

自建国至上世纪八十年代，泸州老窖作为浓香型白酒，凭借着自主研发的窖泥人工老熟技术率先跻身行业前列。1978年，相较于年产不足千吨的茅台、五粮液，泸州老窖的产能已突破万吨。

改革开放后，山西汾酒迅速在市场经济浪潮下扩大产能。1986年，汾酒产能达1.15万吨、产量8371吨，占当时全国13家名酒企业近一半的产能，并于1993年登陆上交所，成为“白酒第一股”。

1998年，五粮液上市即登顶，当年实现营收28.14亿元，净利润5.53亿元。这已与当时古井贡酒（营收8.69亿元/净利1.41亿元）、泸州老窖（8.27亿元/1.68亿元）、舍得酒业（8.21亿元/1.29亿元）、贵州茅台（6.28亿元/1.47亿元）等四家企业业绩总和不相上下。

五粮液的快速崛起，离不开经营买断与贴牌生产（OEM）的两大策略。其在白酒行业率先引入贴牌生产模式，金六福、五粮春、五粮醇、浏阳河等名优白酒品牌不断涌现。2002年，五粮液年销售收入已高达57亿元。

与此同时，贵州茅台的市场变革也逐渐拉开大幕。1998年，茅台主动出击，不再等待各地糖酒公司下单采购，选聘营销精英将产品直接投放一线市场，销量增长迅速。

至2001年贵州茅台上市，公司当年实现营收16.18亿元，净利润3.28亿元。2005年，茅台实现净利润11.19亿元，位居白酒行业第一；2008年，公司营收82.42亿元，实现营收净利双料冠军，自此稳居白酒上市公司头把交椅。

02 五年争“三”

2021年4月，泸州老窖在年度经销商表彰暨营销会议上自再度重审“十四五”目标，强调公司将在2025年前重返行业三甲。

现有的“茅五洋”三甲格局始于2010年。当年，洋河股份、泸州老窖营收分别为76.19亿元、53.71亿元，净利润分别为43.95、22.05亿元，洋河股份跻身白酒上市公司前三。次年，洋河股份营收127.41亿元，首次成为百亿俱乐部成员之一。

在此背景下，泸州老窖提出“重回前三”目标，一方面实施“品牌瘦身”工程，聚焦国窖、窖龄、特曲、头曲、二曲五大单品，另一方面持续加大力度，将国窖1573打造为极具代表性的高端白酒。

自2015年开始，泸州老窖持续取得积极的市场回馈，2015-2019年，泸州老窖营收增长在20%以上，净利润超过30%。

山西汾酒则通过近年来的国企改革快速释放增长动能。2016年公司营收44.05亿元，并于次年启动国企改革。至2021年年末，公司全年实现营收199.7亿元，相较改革前增幅近五倍。

这也为行业“探花”之争带来更多可能。最新数据显示，2021年泸州老窖营收203.84亿元，略高于山西汾酒。而在前三季度，洋河已实现营收219.42亿元，三者之间差距逐渐接近。

业内人士分析，洋河、泸州老窖与汾酒三大企业虽然发展速度不一，但品牌、历史、文化等方面各具特色，且当前业绩增长均有关键动能支撑，行业格局有望出现新的变化。

03 门槛变迁

在2001-2020年间，白酒行业先后经历“黄金十年”与深度调整，并逐步向高质量发展新阶段过渡。头部企业的门槛变化，成为反映这一趋势的关键。

2001年，白酒上市公司营收TOP10中，名列第三、第五、第十的水井坊、舍得酒业、伊力特分别实现营收11.44亿元、8.58亿元、3.52亿元。2009年，五粮液营收111.29亿元，白酒“百亿门槛”初现；次年，贵州茅台营收116.33亿元；2011年，随着洋河股份实现营收127.41亿元，三强全部跨过百亿，五强与十强门槛也分别突破40亿、20亿。

2013-2015年，白酒行业由黄金十年转向深度调整期，不少白酒上市公司初现销量下滑、产量收缩等情况。但在此过程中，贵州茅台逆势增长，2013年实现营收309.22亿元，跨越300亿元大关。

2016年至2019年，商务消费带动酒水需求增长，白酒行业开启结构性复苏。据2019年数据，白酒三强阵营中，包括近900亿的贵州茅台，超500亿的五粮集团，过200亿元的洋河股份。泸州老窖、山西汾酒也已突破百亿规模，五强格局成型。同期，三强门槛升至200亿，五强门槛过百亿，十强门槛达40亿。

有业内观点分析认为，与上世纪名酒依托扩产增销等方式不同，产品矩阵高端化成为白酒头部阵营保持持续增长的主要动能。

白酒进入深度调整期以来，产量连年下滑，2016-2021年由1358万千升下降至715.63万千升，但市场规模已有望跨越6000亿元。在此背景下，产业链条成熟、产品力更强的白酒头部企业，仍将带动营收门槛进一步提高。

2021年，山西汾酒营收距离200亿大关仅剩不足3000万，而今世缘等多家酒企也提出了百亿目标。300亿有望成为白酒三强新门槛，五强营收将突破两百亿，而在十强中，百亿规模军团仍将持续扩容。

据上市公告，贵州茅台、五粮液、泸州老窖分别实现营收1094.64亿元、662亿元、203.84亿元；2021年前三季度，洋河股份营收219.42亿元，稳坐两百亿宝座；山西汾酒2021年前三季度实现营收172.57亿元，离两百亿仅差临门一脚。未来，三百亿有望成为白酒三强新门槛，五强营收将突破两百亿，而在十强中，百亿规模军团仍将持续扩容。

04 前十洗牌

透过数据，白酒上市公司的马太效应，已在近20年间越来越突出。

2001年，第一名五粮液与第十名伊力特分别实现营收47.42亿元、3.52亿元，相差13.47倍；2020年，贵州茅台、老白干酒则分别实现营收949.15亿元、35.98亿元。20年间，第一名与第十名的差距已扩大至26.38倍。

与此同时，中国规模以上酒企业数量正在紧缩。2021年正值“十四五”开局之年，国家统计局数据显示，上半年纳入统计范畴的规上白酒企业957家，而这一数值在“十二五”末的2015年为2551家。白酒企业数量减少、强势酒企市场份额扩充的背后，实际上是白酒产业集中、竞争加剧的表现。

此外，十强阵营在二十年间更迭，所体现的名牌效应不可忽视。

2001-2010年，先后进入白酒十强的上市公司，包括贵州茅台、五粮液、洋河股份、古井贡酒、顺鑫农业、今世缘、口子窖、老白干酒、迎驾贡酒、水井坊、舍得酒业、酒鬼酒、伊力特、金种子酒等十四家酒企。其中贵州茅台、五粮液、洋河股份、泸州老窖、山西汾酒、古井贡酒、水井坊、舍得酒业等八家均曾在五强名单出现。

以2001年的排名作为基准，顺鑫农业、洋河股份、迎驾贡酒、今世缘、口子窖、老白干，皆为十强名单新晋成员。其中山西汾酒升幅最大，2001年排名第九，如今已稳居第五。

十强洗牌，映射白酒产业与市场风向的变化，近年来出现的茅台热引领酱酒热，名酒高端化加速、资本焦点更加多元等特征，都成为排名变动的侧写。

结语

2001-2020年，白酒行业历经黄金时代与“波峰波谷”。如业内人士所言，白酒是一个注重历史沉淀的行业。潮起潮落，在多元化、全球化、年轻化的新时代，白酒企业仍要静心打磨自己的产品，靠品质占得一方市场。